兴业证券-房地产：土地市场周度跟踪：首批集中供地陆续发布，本周溢价率仍然高位-210415

　　投资要点
　　1、集中供地：10城发布第一批供地名单。
　　截至目前，22个城市集中供地城市中，有13个城市官方发布了供地月份，其中10个城市发布第一批供地名单。
　　供地时间：集中在4月、7月、10月。尤其是10月份，供地城市有11.5个，4月11个，7月10.8个。避开过往供地高峰6月和12月，22城6月仅有4.5个城市供地，12月仅有1个城市供地。（注：部分城市公告为6-7月，则6月和7月均计为0.5。）
　　供地量：首批供地量不低。目前有10个城市公布了首批供地的计划，其中5个城市公布了全年三批供地计划，首批供地量占比较高。具体来看，广州首批占比63%，苏州45%，长春44%，杭州43%，南京36%。从首批供地量占全年住宅计划供应量来看，广州62%，重庆37%，长沙37%。
　　2、本周土地市场情况
　　成交量：由于供地减少，本周成交量大幅下降。本周（4月5日-4月11日）全国土地成交面积同比-68%，其中一/二/三线分别-100%/-75%/-65%；年初以来（截至4月11日），全国土地成交面积同比-5%，其中一/二/三线分别13%/-7%/-5%；全国土地成交金额同比12%，其中一/二/三线分别-4%/1%/26%。
　　溢价率：三四线城市溢价率更高。本周全国土地成交溢价率33%，其中二线城市28%，三线城市溢价率36%（一线城市本周零成交）。从结构上看，高溢价率主要来自长三角和珠三角。3月长三角、珠三角溢价率30%，而东北0%、环渤海10%、中西部12%，各个区域分化明显。
　　流拍率：本周进一步走低。本周土地流拍率3%，处于较低水平。今年以来，流拍率逐月下降，1月流拍率11%，2月9%，3月7%，4月4%。
　　房企拿地表现：绿档和黄档房企拿地力度较高。从房企拿地力度来看（仅计算公开市场拿地）：今年以来，拿地力度较高的房企主要是建发、绿城、华润置地、招商蛇口、荣盛发展、保利地产、融创中国、新城控股、滨江集团、中国海外发展。主要是三道红线中位于绿档和黄档的房企，国企央企占比较高。在我们统计的37家房企中，绿档房企拿地力度为26%，黄档房企为20%，橙档为15%，红档为9%。
　　投资建议：建议关注稳定现金流业务临界点的公司，如金地集团、万科A、新城控股、奥园美谷（社服覆盖）等。同时，也长期看好保利地产、招商积余。
　　风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。