浙商证券-近期热议的“顺周期” 您还没关注?【公众号研报】-210415

　　最近有个词儿比较流行，叫做顺周期。实际上，顺周期板块从2020年下半年开始就已经悄然逆袭。顺周期行业景气度是宏观经济复苏的先行指标，所以顺周期行业常常被成为宏观经济的“迎春花”。 01 什么是顺周期？ 　　首先，我们先来了解下什么是顺周期行业。有些行业受经济周期影响很强，业绩随着宏观经济环境起起伏伏，盈利和股价呈现明显的周期性变化，我们称之为顺周期或者强周期行业。 对于顺周期/强周期行业而言，在经济持续上行时，股价表现较好；但经济处于下行周期时，股价表现就比较差。 顺周期产业链条（部分） “顺周期”行业，一般分为三类： 　　第一类是与经济周期高度相关的工业类周期行业，比如有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化等等，都属于典型的“强周期”行业。其逻辑在于，当经济高速增长时，作为拉动经济的“三驾马车”之一，固定资产投资也呈现上升趋势，市场对这些行业的产品需求也在高涨，这些行业的业绩就会保持较高增速；而当经济衰弱时，固定资产投资会相对较弱，市场对这些行业的需求也在减弱。 　　第二类是一些非必需的消费品行业，比如房地产、汽车、旅游、服装、航空等等，由于消费群体的购买力有时强有时弱，因此也具有鲜明的周期性特征。当经济形势好时，消费者的收入也会增长，购买力比较强，这些行业的景气度也会比较高；但反过来，一旦经济形势不好，就会减少对这类非必需品的消费，这些行业的景气度也会比较低。 　　此外，银行、保险、券商等金融业与工商业和居民消费密切相关，因此也具有显著的周期性特征。 　　什么是弱周期、逆周期？ 与顺周期形成鲜明对比的是，另外一些行业的盈利基本不受宏观经济周期影响，经济的好坏对其业绩影响不大，我们称之为弱周期行业。常见的弱周期行业有必选消费类(如食品饮料)、医药、科技等。因为不管经济好与坏，大家总要吃饭，病了也需要看病吃药，所以这些“刚需”行业很少受到宏观经济的影响。 02 顺周期相关基金 顺周期相关基金既有有色、能源相关的指数及主题工具基金，也有主动管理基金。 1、顺周期指数基金 钢铁、有色金属、化工等是比较典型的周期性行业。 有色金属是顺周期板块核心，全球经济复苏与通胀预期将会提升的大背景，利好于顺周期板块与经济相关性大的大宗商品有色金属。中国国内经济复苏逐渐常态化，行业复苏带动需求旺盛。主要有中证有色、国证有色、800有色三个指数。 钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料工业之一。 跟踪细分化工指数的多只化工ETF在近期发行，这些ETF跟踪细分化工(CSI000813)指数，前十大权重股包括万华化学、恒力石化、荣盛石化、龙蟒佰利等。 在具体指数选择上，小编整理了部分指数如下： 指数基金具有高仓位、追踪精准、类型丰富等优势，但由于周期性行业波动幅度较大，如果希望通过指数基金投资相关板块的话，建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。 在浙商汇金谷APP上，搜索“有色”、“钢铁”、“煤炭”、“化工”等关键词，会出现一部分场内ETF基金（股票栏目下）和场外指数基金（理财栏目下）。 路径：浙商汇金谷APP-搜索关键词 2、顺周期主动管理基金 指数型基金需要投资者更敏锐的市场感觉和较强的专业性，多数基民还是需要基金经理来精细管理“顺周期”。 在浙商汇金谷APP上，搜索“资源”等关键词，会出现一部分主动管理基金。在具体基金选择上，可以考虑以下条件： （1）基金规模超过2亿元； （2）基金经理任职满三年。 路径：浙商汇金谷APP-理财-搜索“资源”等关键词 03 周期行业的投资路径 　　说了这么多，那普通投资者应该如何投资周期行业呢？ 　　第一步：多研究行业历史规律。 一般来说，在经济复苏阶段，水泥、建筑、建材等传统基建行业会先受益；在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业会表现得较为优异；而在经济景气的高峰期，则一般是轿车、高档服装、奢侈品等非必需消费品上场成为主角。 　　在经济基本面不太好时，“强周期”行业可能会开始低迷，作为“经济晴雨表”的股市整体情况一般也不会太好。这个时候，市场资金开始寻求“避风港”，医药生物、食品饮料这些受经济影响小的“弱周期”行业往往就会表现相对更强，比如去年年初受到“黑天鹅”冲击，经济基本面受到重创，大家就一窝蜂地涌向医药生物、食品饮料来“抱团取暖”，造就了一番亮眼的结构性行情。 　　第二步：合理地控制好仓位。 　　一般来说，周期板块爆发的行情往往比较急促，难以把握其规律，属于风险较高的投资。如果有看好的周期行业，不妨采用核心-卫星策略，将周期性资产作为较低仓位的“卫星”。 浙商证券 全国性综合券商，浙江省国有控股上市券商，股票代码601878。 68篇原创内容 Official Account 风险提示和免责声明： 1.本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。 2.浙商证券所力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。任何直接或间接使用本信息所造成的损失或引致的法律纠纷，本公司不承担任何责任。其他公众账号未经批准不得转载或引用。 3.本文综合自南方基金（2020年）、华夏基金（2020年）、大成基金（2020年）、深圳市投资基金同业公会（2021年）、中证指数网（2021年）等材料。基金有风险，投资需谨慎。如有疑问，请致电客服95345。