鲁证期货-期市头条(工业品)【公众号研报】-210415

　　原油和燃料油 隔夜WTI原油涨3.80%；Brent原油涨3.63%。EIA报告显示，上周美国原油库存减少589万桶至4.924亿桶，减少1.2%。产量增加10万桶至1100万桶/日。IEA月报将2021年全球石油需求预估从9650万桶/日上修为9670万桶/日；2月OECD石油库存降至29.8亿桶，较5年均值高出2830万桶；；沙特3月石油产量下降2万桶/日至812万桶/日；3月OPEC+石油产量增加27万桶/日，减产执行率为113%。美联储主席鲍威尔表示，美国经济似乎出现拐点，美联储很可能在加息之前就减少债券购买量。欧洲央行行长拉加德表示，通胀远未可持续地转向目标，美国财政刺激将使欧洲GDP在中期内提高0.3%。高盛预计，2021年全球GDP增长6.7%，美国GDP增长7.2%。 中东及俄乌局势复杂，全球原油地缘政治风险升温，再加上EIA数据向好，原油经历幅度较大的反弹摆脱前期震荡区间，日内若进一步站稳当前价位近期或能进一步走强。 塑料 国内聚烯烃盘面表现略微好转，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8500-8550元/吨，较昨日价格降50元/吨；聚丙烯粉料价格8450元/吨左右，较昨日价格稳定，聚乙烯线型价格8250元/吨左右，较昨日价格涨50元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8650元/吨，较昨日价格降30元/吨；聚乙烯线型市场价格8250元/吨，较昨日价格涨50元/吨。华北丙烯单体今天8200元/吨，较昨日价格稳定。 盘面表现今日略微有点好转，昨日进口超预期导致现货成交很差，但是我们认为对于进口量超预期也需要多方面解读，进口没有预期的少那说明需求也没有预期的差，目前市场有分歧，但我们建议不要看的太空，短期观察库存下降速度。短期盘面下跌较快，现货在此位置略微有些支撑，可能会转入震荡或小反弹，建议偏强震荡对待。 橡胶 泰国原料市场白片61.12，烟片61.82，胶水58.2，杯胶43.15，泰国原料市场休市。周三，沪胶小幅上涨，华东市场全乳胶价格在13000元左右，泰标混合报盘11950元/吨左右。 逻辑：周三 ，沪胶小幅上涨收盘，主力盘中减仓，期货短期偏弱走势，但继续向下动能减弱，市场逐渐消化泰国抛储利空。沪胶短期不排除再度向下考验13000支撑，但受仓单偏低以及近期下游开工较好因素支撑，短期大幅向下空间有限，操作上谨慎观望为主。 甲醇 甲醇现货市场价格涨跌不一，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2415元/吨，较昨日价格涨35元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2260元/吨，较昨日价格涨30元/吨；江苏北部地区市场价格2350元/吨，较昨日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格2215元/吨，较昨日价格涨35元/吨，河北地区甲醇现货市场价格2250元/吨，较昨日价格涨30元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2050，陕北地区甲醇2020元/吨，较昨日价格稳定，现货市场成交情况一般。 甲醇盘面今日开始反弹，今日化工整体情绪略微好转。前期我们判断甲醇短期可能会震荡走弱，主要原因是内地部分检修的装置开始复产，供应环比增加，而港口去库存速度本周也开始放缓，需求方面暂时稳定。甲醇基本面变化不大，建议不用看的太空，短期可能会继续偏强震荡。 动力煤 14日国内动力煤市场稳中向好。产地方面，陕北矿区安全环保检查进行，部分矿区竞拍溢价，多数价格稳定；内蒙古地区煤管票按核定产能发放，矿区煤价维稳居多，小部分矿上价格上调10-20元/吨，露天矿销售较差；港口方面，当前港口库存小幅下降，另外大秦线检修期间日均发运量维持在100万吨左右，部分终端电厂有招标采购意向，港口贸易商挺价观望，现货报价继续上行，市场成交不多。 预计短期内煤价以震荡整理为主。 沥青 地缘政治紧张，局势再度升温，欧佩克上调2021石油需求提振油价,但3月欧佩克原油产量大增限制油价涨幅,WTI涨0.48至60.18布伦特涨0.39至63.67。 基本面来看，国内沥青市场延续疲态走势为主，终端需求不温不火，整体市场压力明显。供应端来看，受沥青持续走跌因素影响，部分炼厂装置停产或转产，整体开工负荷有所下降，供应压力或小幅缓解。需求端来看，国内沥青市场整体需求一般，加之本周南方地区多雨水天气，整体需求较为清淡。短期来看，国内沥青市场维持偏弱走势，不排除部分炼厂仍有下调的可能。 原油价格大幅拉升，国际地缘政治紧张，或将带动原油短期上涨，但暂时难以形成趋势性行情，建议保持宽幅震荡思维。 PVC 上游：亚洲乙烯1090-1035，西北电石3700-3850，乙烯价格上涨，电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格基本平稳。华东地区电石法5型报价8650-8750，华北地区电石法5型报价8650-8850。华南地区电石法5型报价8700-8750；周三，PVC小幅上涨收盘，主力盘中增仓，期货短期震荡走势。目前PVC市场基本面变化不大，PVC装置开工进一步提升，市场库存处于低位水平，成本支撑减弱，外盘支撑依然偏强。PVC下游工厂逐渐恢复，但高价拿货依然抵触，期货短期震荡格局，操作仍需谨慎 原料支撑减弱，PVC装置开工进一步提升，库存压力不大，外盘支撑较强，短期震荡格局 苯乙烯 昨日EB2105日盘盘初多头减仓，盘面震荡走跌至8606元/吨，而后多头加仓，EB2105探底回升并一路上扬至高位8990元/吨后小幅回落，于夜盘收于8973元/吨。 昨日华东地区苯乙烯现货市场存在部分采购，对于日内苯乙烯价格上涨构成一定支撑，华东地区苯乙烯现货收盘价为8900-9150元/吨。华南地区受货源偏紧影响，日内成交相对较少，价格表现坚挺上行，收盘价为9500-9750元/吨。 昨日苯乙烯走势偏强，且市场存在一定需求作为支撑。但随着价格不断走高，部分企业出现采购谨慎心态的迹象，后续或限制苯乙烯价格大幅上行。预计短期苯乙烯期现价格或维持高位震荡格局。 聚酯产业链 昨日PTA期货震荡上涨，下游工厂观望，主流货源近期现货个单05-20左右商谈成交，4月底主港报盘05-20到-25，递盘05-30，05-30左右少量成交。仓单报盘05-26左右，报盘较多，买盘清淡，本周05-26成交，下周五05-18成交，全天市场成交价格4370-4420。昨日MEG盘面窄幅震荡，本周交割现货基差05+145到05+180商谈5105到5155成交 ，下周基差05+130到05+170左右，商谈5100到5155左右成交。昨日短纤期货反弹，主流短纤工厂平均产销100%左右。现货市场报盘6640-7130，江浙地区主流货源自提基差报盘05-150到100，成交05-150；江浙主流自提货源6500-6800成交。 近期下游刚性补库有所增加，随着原油走强，短期下游补库积极性或进一步增加，有望带动聚酯产业链品种价格延续强势。 液化石油气 地缘政治紧张，叠加欧佩克上调2021石油需求提振油价,但3月欧佩克原油产量大增限制油价涨幅,WTI涨0.48至60.18布伦特涨0.39至63.67。近期大风影响到港进一步提振LPG价格。 目前来看，LPG自身运行较为稳定，期货贴水，现货逐渐转至淡季，价格逐渐兑现。长期看供需没有明显矛盾，现货价格在国际现货价格及到港量等因素的影响下在一定范围内偏强震荡，目前期货月间贴水价格合理，目前难以形成趋势性行情。 短期保持偏强态势，空头暂时回避。 纸浆 现货市场：银星7225元/吨(-25)，狮牌7275元/吨(-50)，月亮7275元/吨(-50)。金鱼报5425元/吨。 观点看法： Arauco上调5月份合同报价，银星报价980美元/吨，较4月上调80美元/吨，明星上调70美元/吨。成本支撑使得买盘情绪较浓较浓，促使纸浆期货价格大幅上扬，业者观望气氛浓郁，疲于报盘，偶有期现公司平水报盘，但市场成交相对匮乏，仅听闻个别规模纸厂入市补库，对市场信心有提振。下游原纸方面，纸厂端依旧在落实4月份价格提涨出厂，但面对新一轮纸厂的提价，下游经销商以及加工厂实际放量情况却相对一般，刚需拿货为主，并且多数在积极去库存操作，对纸厂落实成品纸的提涨形成明显抑制，反制上游纸厂的生产节奏。由于纸厂拿货相对较为清淡，而港口到货也相对一般，目前港口库存基本呈现低位区间震荡格局。市场持续关注在外盘浆厂持续上调浆价，而国内纸浆报价缓慢下跌格局下，进口盈利窗口关闭，进口套利盘减少或导致后续进口量收窄，对浆价形成支撑。 观点逻辑：新一轮外盘提涨报价，进口盈利窗口关闭，支撑浆价行情，但需求拿货缓慢，旺季不旺，或导致浆价维持区间宽幅震荡。纸浆期货主力合约SP2106日内或围绕7050-7200区间震荡。 铜 上海电解铜成交价66060-66280元/吨，升贴水(升)80 - (升)140元/吨。2021年3月中国进口未锻轧铜及铜材55.23万吨，环比增长34.7%；1-3月累计进口143.60万吨，累计同比增加11.51%。3月中国进口铜矿砂及其精矿217.1万吨，创下历史新高，环比增长20.9%，1-3月累计同比增长7.7%。铜厂卫星监测数据显示3月全球铜冶炼活动跌至至少五年来的最低水平，中国指数从2月份的42.0降至3月份的40.7。欧洲从2月的43.0降至32.4，而北美从2月份的44.1降至32.3。中国铜精矿的TC/RC费用跌至10年新低。④3月SMM中国电解铜产量为86.05万吨，环比增长4.71%，同比增加15.71%，冶炼厂开工率为92.09%。 海外疫情仍然影响国内铜精矿供应，铜粗炼加工费继续回落；需求旺季有所恢复，沪铜震荡偏强，上方阻力6万8. 铝 14日长江17760涨300贴10，南储17830涨280；隔夜沪铝主力2105报17980涨155，LME铝收盘报2328涨23.5 宏观方面，美3月通胀数据大幅上扬，超市场预期，美元回落；3月进出口超预期，出口延续高峰。 基本面方面，12日SMM库存报120.7万吨，较上周四下降2.1万吨，下游需求回升显著，有望加速库存去化；同期钢联统计铝棒库存19万吨，较上周四下降0.45万吨，铝棒替代铝锭相对优势显著，铝棒库存去化显著；前期进口窗口打开华东进口铝锭持续供给打压升水，预计中旬以后逐步减少； 策略建议：消费企稳复苏，但高价对成交打压较大，短期铝价上涨过快，追涨风险较高，建议观望。 镍 镍矿： 菲律宾个别矿山开启5月期船招标，中镍矿FOB价格小幅回落，大部分镍矿山仍以观望为主，预计中下旬将正式出价；近日海运费略有回调，贸易商整体拿货成本降低后对外报价环比下降至Ni:1.5%矿67美元/湿吨附近。 镍铁： Mysteel高镍铁市场主流成交价上调10元/镍至1100-1110元/镍（到厂含税）；高排产预期下300系主流不锈钢厂对镍铁需求不减，但阶段性镍铁采购期已过，短期内对镍铁需求较弱，目前镍铁市场交投氛围冷清。 电解镍： ①镍豆下游新能源企业基本满产，新能源需求维持； ②金川镍对沪镍05合约报价+2000~+2200，俄镍对沪镍05合约报价0~+200，镍豆对沪镍05合约报价+1500~+2000。 价差： ①俄镍仓单进口亏损109元/吨，俄镍免税提单进口盈利152元/吨，镍豆免税提单进口利润2197元/吨； ②沪镍升水镍铁100个镍点。 逻辑： 2020年不锈钢厂向镍铁厂要利润后，并不能向矿山传递，2021年随着国内镍铁产能的缩减以及印尼镍铁回流，镍矿逐渐转向过剩预期，镍铁厂着手向矿山要利润，长期来看2021年是一次成本坍塌的过程（我们甚至怀疑，镍矿最好的时间已经过去了）。 节奏性上，4月份进入国内镍矿进口高峰，如果此时市场不给国内镍铁厂利润，在国内镍矿库存日渐下滑的背景下，未来国内镍铁供应（国内NPI产量）将受限，一旦菲律宾镍矿供应出现天气问题或者印尼镍铁回流不及预期，都将导致国内镍铁供应维持偏紧格局，促成一次错配行情。镍铁厂与矿山的博弈预计会长久存在，矿价的持续下跌需要积累足够的矛盾，目前看4月份需求端仍稳定，供应端镍矿降价空间不大，特别是在不锈钢大幅贴水背景下，价格料难趋势性回落。沪镍上下幅度有限，预计价格维持在110000-130000区间内运行。 贵金属 美联储周三报告称，2月底至4月初美国经济复苏加速至温和步伐，受疫苗接种增加和强有力的财政支持提振，更多消费者打开钱包，在旅行和其他商品上支出更多。被疫情重创的劳动力市场也有所改善，因为越来越多的人们重返工作岗位，制造业、建筑业以及休闲和酒店业的招聘速度最快。美联储主席鲍威尔表示，未来几个月美国经济增长和招聘活动有望更加强劲。 美联储将在加息前先减少债券购买规模，明确了未来调整货币政策的顺序，但这些调整要等到几个月后、甚至几年后才会开始。 虽然美国大规模财政刺激举措和迅速展开的疫苗接种令美国经济复苏，但另一方面刺激计划也引发市场对通货膨胀的担忧，刺激黄金低位反弹。美国货币宽松政策难退出，仍然维持黄金短空长多的观点不变。 铅 14日SMM 1#铅锭价格14725涨75，再生精铅价格14625涨75 ，沪铅主力2105报14885涨35，LME铅1999涨14。 基本面方面，据CCMN，受中国强劲进口数据提振，隔夜伦铅震荡走高；得益于汽车消费，配套的电池开工率表现尚可，偏空趋势稍有缓和，沪铅1.47万处支撑较强，料今现货铅价上涨。 策略建议：宏观上美元指数偏强震荡，市场对欧洲疫情、中美关系、美国未来可能的增税等问题存在担忧，避险情绪或将使或大宗商品上行承压。近期蓄电池消费仍处于促销淡季，市场对沪铅价格回涨预期不足。短期内铅或仍将延续弱势震荡，操作上以震荡思路对待。 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹5100元/吨，+20；天津5160元/吨，+10；热卷4.75上海5500元/吨，平；天津5520元/吨，+40；唐山普碳方坯含税出厂价4960元/吨，+20；张家港6-8mm重废市场现金价3000元/吨，平；61.5%pb粉日照港1159元/吨，+5。钢材市场整体价格稳定，部分地区价格有提涨，整体成交不佳。进口矿铁矿石市场小幅走强，进口矿现货价格较昨日小幅上涨2-5元/吨。消息方面，据Mysteel不完全统计，2021年3月全国各地共开工19654个项目，总投资额为12.55万亿。同上月（2月）相比，开工项目数量环比（9533）增106.17%，总投资额环比（65244）增92.36%。中汽协：4月上旬11家重点企业汽车生产量同比降5.1%。综合来看，下游需求维持，之前限产消息再起，限产再次成为市场的主逻辑。但下游需求看，不存在大幅提涨的动力。后期限产政策仍面临不确定性，建议趋势观望。 钢材铁矿石短期空单离场，暂且观望；做多远月钢矿比逢低持有；铁矿石9-1正套持有。 煤焦 14日焦炭现货市场偏强运行，首轮提涨范围逐步扩大，市场看多氛围浓；焦煤市场稳中偏强，蒙煤进口依然受限，煤价支撑明显。随着焦炭现货价格的逐步企稳，贸易商采购积极性上升，焦企库存持续下降，挺价意愿增强；焦煤市场则整体趋稳，部分品种开始补涨。目前来看，焦炭现货氛围明显好转，在此背景下，期货盘面大幅反弹，但期价的过快上涨导致升水过多，短期恐有一定的回调风险，建议暂时观望为主。 逻辑：煤焦供需矛盾趋缓，现货价格承压减轻 观点：煤焦期价短期反弹过快，有一定回调风险 铁合金 据市场了解，近期宁夏地区即将复产一台33000KVA硅铁矿热炉和一台40500KVA硅铁矿热炉，硅铁供应预期维持高位。硅锰6517#北方主流报价暂稳于6450-6500元/吨(含税现金出厂加工块)。宁夏地区硅铁72#出厂报价回落至6350-6550元/吨左右(含税承兑出厂自然块)。 硅锰方面：今日锰硅05合约低开后震荡走高，日涨幅超150元/吨。现货端：从原料端看，港口库存仍然较高，但垒库现象有所缓解，港口成交好转。从基本面看，硅锰供需双强，虽由于厂家利润地区性差异较大，部分地区复产受阻。从钢厂端看，继河钢发布4月招标信息后，本周市场大规模招标开启，报价普遍较3月下调500-700元/吨，市场情绪中性偏悲观。若无主产区具体政策出台，硅锰市场预期持续弱稳运行。 硅铁方面：今日硅铁05合约日内震荡走高，日涨幅为156元/吨。现货端，随着主流钢厂相继入场敲定招标价，河钢4月硅铁招标价报6900元/吨，环比3月下调700元/吨，市场看跌情绪主导，成交不活跃，观望氛围浓。虽今日盘面有一定上浮，但从供需面上看，钢厂需求端趋弱，硅铁依然缺乏向上动力，短期看硅铁仍旧弱势难改。 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。