鲁证期货-期市头条(农副产品)【公众号研报】-210415

　　棉花 隔夜ICE美棉价格大幅反弹，收盘ICE 期棉5月合约结算价报85.52美分，涨2.33美分/磅。受美元疲软带来的提振，市场亦在等待周四晚间公布的周度出口销售报告。令外美棉价格自3月大幅回落回吐2月涨幅后，价格上再度吸引多头资金进场支撑价格反弹。主要是基于对经济前景复苏的预期。产业供需面，仍需关注美棉种植进度。可交割的2号合约库存持稳于95537包。 国内棉花昨日止跌反弹，一方面我国新年度棉花种植下降预计5%，供应下降有利于价格得到支撑。一方面国际棉价反弹上行的提振，近期内外棉价差收缩较快。从国内棉花供需来看，国产棉花已经处于去库存阶段，商业库存下降转向下游，下游工业库存增加和纺织品库存累计或限制短期需求，需要关注新订单的情况。不过国内棉花价格运行至本年度棉花价格低位区域徘徊，利于库存去化和价格支撑。 逻辑与观点：市场关注点转入新年度棉花的种植情况，预期供应存下降可能，经济回暖过程棉市整体需求预期或仍处于回升阶段，但纺织企业阶段性棉花工业库存环比回升，纱线库存亦增加或限制棉花采购进度，棉价将震荡反弹运行。 白糖 隔夜ICE美原糖主力5月合约收盘报收15.91美分/磅，涨0.35美分，涨幅2.25%，受临池原油价格大幅上涨和供应忧虑提振。当前巴西开榨进度缓慢，3月下半月巴西中南部产糖同比降23%为17.4万吨，甘蔗压榨量499万吨，同比下滑33%。北半球新榨季种植中，法国甜菜遭遇最严重的霜冻损害预计有1-4万公顷需要重新种植。贸易流方面，印度出口依然积极，截至3月底已经签订490万吨糖出口合约，已经出口380万吨，3月出口量达创纪录的120万吨水平，比之前的最高纪录还增加34.5万吨。技术上，原糖主力合约反弹至60日线附近，16美分关口争夺再度展开。 国内糖市走势逊色于国际糖市，表现外强内弱态势，郑糖昨日失守5300下挫逼近前几日低点，晚间夜盘重返5300关口争夺。一方面得益于国际原糖上涨的带动，一方面承压与国内供应端带来的压力，来自海南自由贸易港将放宽食糖进出口数量给国内糖市供应增加预期影响和本榨季国产糖产量或超预期增加的影响，工业库存达到历史次高水平。不过新榨季糖料种植上，内蒙甜菜种植面积下降幅度较大或提振未来榨季糖市。由此对新榨季减产预期下，预计9-1合约间价差将走弱运行。技术上9月合约走势偏弱，调整依旧。 逻辑与观点：国内糖市阶段性供应充裕，进口利润显现令糖价震荡偏弱整理，向上承压与供应压力，向下或受内糖去库存开启，生产成本支撑影响。技术上仍处于调整运行中。 油脂油料 周三大连盘油脂开盘后呈现震荡走势，夜盘时段涨幅明显。中储粮网称本周五将拍卖15915吨储备豆油，或对价格产生影响。CBOT大豆价格在国内夜盘时段出现跳升，涨幅超1.5%，CBOT豆油亦大幅上涨。原油期货上涨及美元指数价格走弱为商品价格提供支撑。关注美国农业部周四发布的出口销售报告。 一级豆油基差报价：日照Y2109+800，张家港贸易商Y2109+700；天津24度棕榈油P2105+330-350，张家港P05+200；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2105+160-180。福建沿海油厂进口菜油OI05+250。 中长期观点：目前大宗商品或面临中期调整压力，美豆天气炒作前油脂料或宽幅震荡。国内油脂由于之前对于基本面炒作积累的投机升水较高，操作上建议观望为主。 粕类 昨日沿海豆粕价格3240-3360元/吨一线，波动10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格9200-9350元/吨，涨20-40元/吨。豆粕期货价格震荡，豆粕成交减少，总成交14.043万吨。豆油期货价格震荡，豆油成交清淡。 隔夜CBOT大豆期价格上涨。4月份WASDE报告继续上调了巴西大豆产量，并下调了中国大豆压榨量，全球大豆供应紧张的环境有所缓解，对CBOT大豆价格构成压力。虽然2020/21年度美豆期末库存维持低位已基本成为定局，且21/22年度美豆期末库存仍有可能进一步走低，未来新作美豆播种面积与单产的调整依旧给减产预期留下了想象空间。但是美豆播种一般自4月下旬开始，5月份WASDE报告中才会对21/22年度美豆供需情况进行预测，因为未来一周左右CBOT大豆价格将在巴西大豆增产及装运提速的影响下震荡走弱。近期受国内非洲猪瘟疫情影响，豆粕需求预期依然较差。上周国内大豆压榨量回落，豆粕库存减少，推算当周豆粕表观消费量在111万吨左右。但是在中长期下豆粕需求仍存在转好的可能。DCE油粕比仍有可能承压回落，这将对DCE豆粕价格形成一定的支撑。 逻辑和观点：当前CBOT大豆、DCE豆粕价格的主要压力来自于疲弱的需求，但是在长周期下需求仍有转好的潜力。中长期全球大豆供应紧张的问题并未根本性解决，未来任何美豆减产的预期都有可能推动CBOT大豆价格继续上涨。M2109合约预计将在3250-3550元/吨区间内运行，M2109-P-3150空头头寸可考虑在20元/吨附近止盈离场。 鸡蛋 昨日蛋价整体稳定，截止4月14日蛋价在3.5-4元/斤。 供应：开产仍不多，当前对应11月下旬低补栏，开产要进入5月才或开始回升；养殖户看好后期市场，惜淘惜售情绪较高，老鸡淘汰量较少，淘鸡均价上涨至5元/斤；当前中间环节库存不高，饲料成本趋稳，小养殖户饲料成本在3.3元/斤附近。目前蛋价，养殖盈利扩大。蛋价上涨，有助于提高养殖补栏积极性，鸡苗价格小幅上涨。 需求：当前仍处于需求淡季，但4月需求或环比有所提升，需求变化成为当前影响蛋价的主要因素；猪肉和蔬菜价格大幅回落，不利于鸡蛋需求；电商拿货积极，促销力度较大，冲击传统渠道。 老鸡惜售，需求处于淡季，同时库存低，尚未进入梅雨季，随着需求逐步回升，市场情绪偏热，现货或维持弱势上涨。 逻辑和观点：5月经过上周下跌，对现货升水处于较低水平，因此下方有支撑。对于下半年合约，市场对远月预期开始收敛，压力较大，但距离较远，预期仍偏强，经过连续下跌后存在反弹的可能。操作上建议05在4100-4400区间震荡思路操作，当前价位多单止盈离场观望，09观望为主，59正套持有。 苹果 期 货：主力合约低开震荡下行，10主力合约收5895元/吨，价跌152点，成交缩量减仓。 西部产区价格环比下降明显，洛川70#半商品价格2.5-3.0元/斤；乾县出库价格70#起步价格在1.2-1.5元/斤。 山东产区中低端果价格下降明显：栖霞产区库存果农80#起步一二级价格在2.0-2.5元/斤；统货在1.5-2.0元/斤；三级果价格在1.0-1.5元/斤。 4-5月是西部果农货清库的重要时间节点，果农面临回款及农药化肥支出，使得果农近期让价出售意愿极强，但是果农质量、价格及市场走货不畅等原因，使得客商仍以走自存货为主。从出库价格情况看，质量较差的苹果有较大跌幅，低价货源或改变出库速率，后续徐动态关注。产区天气方面：此次西部产区降温或对富士苹果产量影响不大，可能对质量有所影响；降温对嘎啦影响或重于富士。对旧产季：嘎啦的产量和质量受影响，新季嘎啦在8-9月份对旧季苹果的竞争或偏弱，可能也会影响后期富士苹果开秤价。 全国产区差果大幅降价，4-5月为果农出库关键期，或有利于近期出库，且好果量少、价格较坚挺，叠加期价处于低位，或对05合约有所支撑；但销区出库情况仍不乐观，期价或将承压。05合约或受苹果现货价格和走货速率影响。 近期产区温度偏低，产区苹果花期或延至正常年份偏晚，近期苹果花期期间部分产区或有雨雪天气，或对苹果坐果及质量造成影响，需重点关注。 玉米系 基本面及重要影响因素： 现货方面：国内玉米现货价格整体偏强，山东深加工主流2830-3020元/吨，较前日涨10-20元/吨。东北深加工收购价主流2550-2660元/吨上涨20-30元/吨。辽宁港口主流2730-2770元/吨，持平，广东港口2750元/吨，持平。国内淀粉现货价格小幅下调。山东出厂报价3450-3500，个别企业跌10-30元/吨，东北出厂报价在3300-3500元/吨，持平。 消息方面：4月14日，最低收购价(临储)小麦竞价销售结果:山东地区共投放小麦7124吨，成交0吨，全部流拍。天下粮仓公布淀粉库存周度数据，82家淀粉加工企业，库存达90.77万吨，环比增涨1.58%。 逻辑及操作建议： 玉米方面：工厂现货收购价上涨，带动玉米期价持续反弹，但涨价企业此前多定价偏低，此轮涨价更多为补涨。目前贸易环节库存成本偏高，叠加期货09合约贴水现货较深，后期盘面依然会有一定支撑，预计期价短期维持震荡行情。但是长期看国内玉米缺口已经得到有效补充，后期无论渠道还是替代谷物供应均偏宽松，期价维持偏空思路对待。 淀粉方面：虽然国内淀粉开机率持续下滑，但是淀粉消费处于淡季，工厂出库速度趋缓，淀粉持续累库，拖累淀粉期价表现。淀粉期货维持偏空思路对待。 操作观点：建议09合约玉米维持空头思路，逢高沽空操作。 红枣 红枣期货小幅震荡偏强运行，主力合约收小阳线，收于10195元/吨，仓单数量新增21张至1450张，有效预报维持994张，总计2444张，增加21张。沧州市场今日人气稍有回升，询价问货客商有所增多，持货商根据货源品质不等，交易多看货定价，成交量稍有提升；新疆产区货源主要集中在存货较多的枣商手中，散户手中基本没货，持货商卖货心态较平稳，清仓甩货现象不多，客商按需采购，交易随行进行。沧州品质不错的一级灰枣价格在3.60元/斤左右，二级灰枣3.15元/斤左右；新郑一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级灰枣价格在3.00元/斤左右。喀什灰枣统货价格在4.00元/公斤左右，一级灰枣价格在7.50元/公斤左右，二级灰枣价格在6.50元/公斤左右；阿拉尔产区目前特级灰枣价格在10.00-12.00元/公斤左右，一级灰枣价格在7.50-9.00元/公斤，二级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。 逻辑和策略：现货市场价格整体稳定，随着红枣的逐渐入库，短期入库情况或将对盘面有所影响，当前市场反馈，库容相对充足，本年度入库量同比或有所下降，但期货仓单及预报总数整体处于高位，盘面压力仍存，中长期来看，09合约仍面临较大的仓单压力，偏空思路不变，但需控制风险。 粳米 期货方面，主力合约RR2108开盘价3619，收盘3610，窄幅震荡。市场现货方面价格变化较小，黑龙江东部地区出厂价3770元每吨，连续第10日持平；吉林粮油批发市场价格4120元每吨，连续第10日持平。2020年产粳稻集中收购已结束，政策性陈粳稻本月12日调整拍卖销售底价，其中2019年产正常存储粳稻拍卖底价2600元每吨，下调25元每吨。 短期关注国储陈年水稻粉碎定向拍卖政策对粳米价格走势带来影响，长期关注2021年粳稻最低收购保护价变化，预计近期将维持震荡格局。 花生 花生：受买盘入场提振，隔夜大连盘油脂于低位缓慢回调。周三花生主力合约小幅高开，开盘报价10390。最高价至10416，随后进入窄幅震荡区间，最终收盘报价10344。油厂采购及进口花生到港令现货市场不断承压，花生自身基本面及外围相关市场暂未有新的利多消息，预计价格维持偏弱震荡。 其他油脂油料：周三大连盘油脂开盘后呈现震荡走势，夜盘时段涨幅明显。中储粮网称本周五将拍卖15915吨储备豆油，或对价格产生影响。CBOT大豆价格在国内夜盘时段出现跳升，涨幅超1.5%，CBOT豆油亦大幅上涨。原油期货上涨及美元指数价格走弱为商品价格提供支撑。关注美国农业部周四发布的出口销售报告。 中长期观点：现阶段花生基本面暂未有强逻辑推动，主力10合约对应的新作花生存在不确定性。近期大宗商品或面临中期调整压力，相关外围品种走势变化一定程度影响花生期货价格。 生猪 生猪现货方面，生猪价格近期大幅上涨，2021年4月14日标准体重生猪平均价格为23.89元/公斤，较前日上涨0.71元/公斤，涨幅为3.06%。周三生猪主力合约冲高回落，收盘价报27425元／吨，涨跌幅0.22%。 供给方面：生猪价格经过4月上旬持续下跌后，近期养殖端挺价意愿明显，屠宰企业收猪难度增加。但随着现货价格快速反弹，规模厂集中出栏现象增多，且市场仍有大量肥猪待出栏，供给端风险正在增加。 需求方面：四月需求仍难有起色，白条出厂价继续上涨，二次育肥厂开始大量采购标猪，拉动生猪现货价格上行。短期内供给端仍是猪价走势的核心驱动，肥猪供给充足利于猪价继续走低，四月现货价格弱势为主。 逻辑和建议：今年影响价格走势的关键变量还是非瘟疫情发展情况，如果后续南方疫情控制的好，近期北方的大肥猪抛售结束后（预计5月上旬），现货价格预计将走强，期货价格也会跟随抬升。如果5-7月份南方疫情控制不好，那么南方将重演北方小体重猪集中抛售的情况，6-7月份现货价格将很不乐观。但是上半年跌的越猛，疫情和低价对产能恢复的伤害越大，到四季度现货价格应该反弹的越高。具体到下周需求难有起色，大体重牛猪继续出栏，预计猪价将短暂企稳后继续下跌。期货方面，前期北方疫情受损的交易热点已告一段落，目前市场缺乏交易热点，2109合约震荡为主，可暂时观望，2201合约对应生猪需求旺季可逢低轻仓试多 后续重点关注：南方非瘟疫情影响、冻肉出库情况、生猪调运新规4月1号执行影响、猪肉进口情况 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 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