财信证券-计算机行业月度报告：个股分化情况改善，重视业绩兑现情况-210412

　　3月8日-4月9日，申万计算机指数下跌2.71%，全行业排名第20。3月8日-4月9日，上证综指下跌1.47%，沪深300指数下跌4.32%，创业板指下跌3.09%，申万计算机指数下跌3.57%，落后上证综指2.10个百分点，领先沪深300指数0.75个百分点，全行业排名第19位。
　　整体法估值处于历史前43%分位，中位数估值处于历史后33%分位。至2021年4月9日，计算机板块（申万）整体法估值（TTM）为53.17倍，位于历史前43.25%分位；中位数估值（TTM）为49.32倍，位于历史后32.58%分位。计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为1.97倍，较上月的1.74倍有所提高，高于历史中位数1.78倍。
　　2021年1-2月，我国软件业稳健增长，呈现恢复性高速增长。2021年1-2月，我国软件业整体呈良好发展态势，呈现恢复性高速增长，收入、利润、人均薪酬稳健增长，大数据、电商服务、集成电路设计等细分领域保持较高增速。
　　投资观点。本月计算机板块仍较为弱势，个股涨跌幅分化程度有所降低，计算机板块涨跌幅中位数稍低于计算机指数。资金面企稳的迹象使市场当前估值模式得到一定支撑，科技龙头均出现一定反弹，板块整体法估值与中位数估值与上期月报中的百分位基本持平。资金面变动的预期提高了市场风险溢价水平，业绩兑现的确定性在个股定价中发挥的影响力有所提升。值得注意的是，业绩不及预期或将动摇市场对核心资产的信心，引发整体风险溢价的进一步上升。随着年报和一季报的陆续出炉，业绩兑现情况将成为市场焦点，低估值高成长的中小公司表现值得期待，但龙头公司在较长区间内的兑现确定性更高，仍应长期关注。因此我们仍建议关注具有优秀成长能力以及在行业长期发展过程中具有更强竞争力的细分领域龙头公司，尤其是在用户群体和研发投入上具有优势的标的，如海康威视、金山办公、广联达、用友网络、奇安信、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。