方正中期期货-铁矿石期货日报-210412

　　日间铁矿石盘面涨幅明显，与成材走势分化，产业链内利润开始从成材向原料端传导。同时近期铁矿实际供需也有所改善，随着唐山地区钢厂限产逐步常态化，铁水产量有阶段性见底的迹象。日均铁水产量环比增加 0.06 万吨至231.43 万吨，长流程钢厂高炉炼铁产能利用率环比增加0.02%至 86.94%。随着下游需求逐步企稳，贸易商采购意愿开始增强，进口矿港口库存开始出现去库。钢厂利润的持续走扩使得其对中高品矿的需求逐步提升，近期中高品矿港口库存去化较为明显，溢价开始走强，利多盘面价格。最近一期主流外矿的发运再度出现明显下降，后续中高品矿偏紧的结构性仍有可能会再度显现。但钢厂主动补库意愿仍未有明显增强，上周样本钢厂厂内铁矿库存水平小幅下降，但对进口矿的使用比例有进一步提升。当前铁矿 09 合约已较为充分地反映了后续供需平衡表逐步宽松的预期，贴水现货明显。故后续关注焦点应逐步从铁矿自身的供需平衡表转移至产业链内部利润的传导方式，后续成材高利润对铁矿价格的正反馈仍将持续，高基差下当前铁矿主力合约已具备了中期多配的价值。从技术走势来看，近期一直维持在 5 日均线上方运行，操作上维持之前的逢低吸纳策略。品种间可尝试逢高做空螺矿比，期权策略上可尝试卖出看跌期权，或构建买入跨式的组合策略以做多波动率。