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方正中期期货-商品期权市场策略周报-210410

上传日期:2021-04-13 14:39:00  研报作者:牛秋乐,彭博,冯世佃  分享者:cys6139   收藏研报

【研究报告内容】


  豆粕: 本周,美豆市场价格延续1400美分/蒲之上小幅震荡整理,周比上涨0.91%。美豆周度出口销售数据降至年度新低,巴西大豆收割提速达到往年均值78%水平,且产量有上调预期,制约美豆涨幅,关注今晚将公布的4月份美农月度供需报告影响,对比往年,4月份美豆月度供需数据整体变动不会太大,整体看美豆新作库存短期暂难修复,美豆趋紧利多能否兑现将取决于新作的播种面积及实际种植节奏。连粕市场震荡整理,周比上涨0.48%,目前沿海港口大豆库存处于降库存周期,大豆库存量379.85万吨,周比降3.78%,同比增51.73%,但豆粕库存继续积累,截至4月2日当周港口豆粕库存量周比增加0.3%,同比增加183.97%,而豆粕涨价后吸引成交放量,对短期粕价形成一定支撑,需求端来看,近期猪价持续下跌养殖端恐慌,出栏积极性较高,需求疲软,但生猪养殖恢复为大趋势,在美豆供应偏紧、国内养殖恢复背景下,方向上维持看多格局,不过4-5月份市场巨量到港压力仍存,预计短期豆粕市场价格受外盘及国内榨利影响小幅波动,油粕比继续回归,操作上,4月下旬将进入压力兑现期,豆粕市场基差底部也将确认,且未来天气风险升水更多体现在09合约上,届时可考虑逢低布局09合约多单,支撑3250元/吨,压力3600元/吨。期权方面,考虑卖出宽夸式策略做空波动率,对于下游需求企业来说,可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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