方正中期期货-油料日报-210412

　　豆二：周一豆二震荡下跌，收跌1.96%。4月USDA报告中性偏空，短期豆二仍以跟随美豆走势为主。由于巴西豆4月中旬起大量到港，4-6月大豆到港或升至2700万吨，国内豆二走势仍将弱于美豆。05合约空单继续持有，上方压力4200，下方支撑3900。
　　豆一：周一豆一探底回升，收涨0.34%。国内备耕工作陆续开展，农户因急需资金，季节性售粮高峰到来，市场供给短期增多；叠加天气变暖，终端豆制品需求减少，下游蛋白企业随用随采为主，目前小型加工企业和作坊利润较低，收购积极性也较低，建议已有空单继续持有。后期重点关注大豆玉米种植补贴和中储粮轮储收购政策，因今年国家鼓励玉米种植，国内大豆种植面积或不及预期，待4月下旬农户季节性售粮高峰过后平空翻多。
　　菜粕：菜粕期价周五夜盘小幅冲高后，周一大幅回落。菜粕今日大幅回落主要受两方面的影响：一是4月USDA报告中性偏空，上调美豆出口量的同时超预期下调美豆国内压榨量，使美豆期末库存未如市场预期出现下调。二是水产养殖尚处于启动阶段，上周油厂开机率小幅回升，菜粕库存在季节性高位小幅增加。截止4月9日当周两广及福建地区菜粕库存增加至86600吨，较上周74300吨增加12300吨，增幅16.55%。目前菜粕基本面方面，全球菜籽供给依旧偏紧。油菜籽进口成本价连创新高，目前达6842元/吨，较上一日上涨111元/吨，国内外菜籽价格已出现倒挂。国内目前榨利严重亏损，今日亏损804元/吨，较上一日亏损增加156元/吨。油厂洗船现象时有发生，后期菜籽到港预估下调明显，油厂对于菜粕仍有挺价意愿。截止4月9日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至25.2万吨，较上周25.5万吨减少0.3万吨，降幅1.18%，较去年同期的25.8万吨，降幅2.33%，菜籽库存目前处于季节性低位。替代品方面，4-6月大豆到港或升至2700万吨，蛋白粕目前仍旧是阶段性供大于求。但近日油厂蛋白粕成交和提货情况有所好转，中长期看，菜籽供应偏紧，随着天气变暖，水产养殖由南到北逐渐启动，猪瘟主要影响的是中大猪，长期生猪恢复趋势依然向好。综上，短期菜粕以震荡为主，中长期仍有上涨空间，建议观望或20日均线附近做多，逢高做空豆菜粕价差。菜粕后期供给预计偏紧，终端企业可逢低购买远月基差。
　　花生：花生期价周一低开后震荡收跌0.54%。马来西亚棕榈油局（MPOB）4月供需报告显示马来西亚棕榈油库存环比增长10.72%至144.6万吨（预期131~133，上月130，去年同期173），报告利空油脂期价，使油料花生价格承压。国内花生销售一般在4月底前完成，目前国内市场花生流通余货有限，部分贸易商囤货价格稍高，目前价格几乎没有利润。但今年国内温度相较往年偏高，为防止高温导致酸价上升影响品质，农户惜售心理松动，无冷库贸易商也存在降价销售现象，截止4月9日，据天下粮仓抽查的28家油厂显示，本周到货量71470吨，较上周增幅为33.4%。同口径30家企业加工量46650吨（花生油产量19593吨，花生粕产量26124吨），较上周45050吨增加1600吨，增幅为3.6%。目前花生油厂榨利较好，开机率持续提升。虽然本周油厂开机率增加1.81%至38.8%的季节性高位水平，但由于花生到货量仍大于压榨量，油厂花生库存延续增加态势。截止4月9日当周，据天下粮仓抽取调查30家花生油厂花生库存量为37000吨，较上周增幅为8.2%。目前港口进口花生到港增多，油厂收购已出现压车现象，采购出价较低，4月份花生的现货供给压力预计仍较大。中长期看，美豆库消比预期长期保持历史低位，高位的美豆价格会对同为油料的花生期价有所支撑。花生价格处于历史高位，种植收益良好，对于21/22年度花生新作，国内花生扩种，主产区规模化面积增长概率较大。花生期价短期在10200-10800震荡为主，建议已有空单继续持有。