方正中期期货-油料周报-210411

　　美豆：美豆 05 合约期价上周呈震荡走势，周度微幅收涨 0.11%至1403.25 美分/蒲式耳。周六凌晨公布的 4 月 USDA 供需报告中性偏空。报告中全球大豆产量增加 140 万吨至 3.632 亿吨，主要反映巴西大豆产量增加 200 万吨至 1.36 亿吨，巴西南部南里奥格兰德州良好的作物生长条件和各机构最新的调研报告支撑了更高的产量。全球大豆压榨量下调，因中国榨利不好压榨缓慢，中国大豆压榨量下调 200 万吨至 9600 万吨。全球大豆期末库存增加 310 万吨至 8690 万吨，主要是中国和巴西库存增加。美豆期末库存未如市场预期出现下调，维持 1.2 亿蒲式耳保持不变。本次在维持总需求量不变的情况下将出口调增，压榨、种子调减。大豆出口增加主要反映了上半年创纪录的出口数据。压榨量的减少是因为预期国内豆粕消费降低。由于 21/22 年度新作种植面积不及市场预期，所以也相应的调低了种子的用量。在报告公布后，美豆期价当日收跌 0.81%。目前南美方面，由于产区天气良好，巴西收割进度仍将加速推进，巴西豆 3 月份巴西大豆出口总量为 1490 万吨，高于去年同期的 1330 万吨，创下月度出口新高。4 月份巴西大豆出口量预计达到 1400 万至 1630 万吨。巴西豆季节性供应压力将施压美豆期价。美豆期价预计本周震荡小幅调整。但由于美豆库消比处于历年低位，且新季大豆种植面积较低，预计 1375-1390 美分/蒲式耳支撑较强，后期重点关注美豆产区天气，如产区出现天气问题，美豆依旧是易涨难跌。