方正中期期货-铁矿石周报-210410

　　摘要：
　　铁矿主力合约本周收盘价持平于上周，周内波动较小，始终维持在5日均线上方盘整。本周铁矿实际供需有所改善。随着唐山地区钢厂限产逐步常态化，铁水产量有阶段性见底的迹象。本周日均铁水产量环比增加0.06万吨至231.43万吨，长流程钢厂高炉炼铁产能利用率环比增加0.02%至86.94%。随着下游需求逐步企稳，贸易商采购意愿开始增强。进口矿港口库存本周出现去库，环比下降34.08万吨至13098.82万吨。钢厂利润的持续走扩使得其对中高品矿的需求逐步提升，近期中高品矿港口库存去化较为明显，溢价开始走强，利多盘面价格。本周主流外矿的发运再度出现明显下降，后续中高品矿偏紧的结构性仍有可能会再度显现。钢厂主动补库意愿仍未有明显增强，本周样本钢厂厂内铁矿库存水平小幅下降，但对进口矿的使用比例有进一步提升。前铁矿09合约已较为充分地反映了后续供需平衡表逐步宽松的预期，贴水现货明显。故后续关注焦点应逐步从铁矿自身的供需平衡表转移至产业链内部利润的传导方式。在盘面高利润的支撑下，后续成材价格对铁矿价格的正反馈将愈发明显，铁矿当前主力合约已具备了中期多配的价值。从技术走势来看，近期一直维持在5日均线上方运行，操作上维持之前的逢低吸纳策略。考虑到后续成材利润将逐步向炉料端让渡，可尝试逢高做空螺矿比。期权策略上可尝试卖出看跌期权，或构建买入跨式的组合策略以做多波动率。。