方正中期期货-铜期货周报-210409

　　摘要：
　　本周铜价在67000附近高位窄幅震荡，沪铜2105收于66720，下跌0.55%。美债收益率及美元指数回落，对铜价形成支撑，美元指数在突破93后上行受阻，但由于经济复苏强劲，下方仍有支撑，预计围绕92-93区间偏强震荡。金融委释放关注大宗商品价格走势，保持物价基本稳定的信号。供需方面，智利关闭边境，导致市场对于铜精矿供应进一步收紧预期，本周铜精矿现货TC再度走低，报29.57美元/吨，较上周下降1.26美元/吨。不过结合2020年智利表现，我们认为此次关闭边境对生产及运输影响不大。4月冶炼厂检修增多，电解铜产量料环比走低，不过部分炼厂推迟冶炼计划，SMM预计4月国内电解铜产量为84.65万吨，环比降低1.63%,环比下滑不及此前预期。消费方面，目前电力行业订单增多，但仍不及2020年2019年同期，SMM预计4月电线电缆企业开工率环比增长10.73%至86.31%，同比19年下降1.5个百分点。空调行业进入季节性旺季，汽车销售表现不错，3月汽车销量预计238万量，环比增长64%，不过汽车行业“缺芯”情况未见改善，1-2月影响产量5%-8%，预计短缺状况将延续至三季度。另外，精废价差处于高位，也将对精铜消费形成冲击。在国内铜供需结构改善下，国内库存迎来拐点，本周国内铜社会库存下降0.62万吨，不过LME库存也自2月底的低位显著回升至15万吨，全球显性库存仍低于去年同期。当前铜价仍处于65000-68000区间震荡走势，不过二季度有望再度走强，整体上建议逢低做多思路。