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东方证券-有色钢铁行业周策略(2021年第15周):山东响应粗钢减产任务,吨毛利或持续扩张-210412

上传日期:2021-04-12 15:18:00  研报作者:刘洋,孙天一  分享者:nuwenyao   收藏研报

【研究报告内容】


  钢:山东响应粗钢减产任务,吨毛利或持续扩张。本周螺纹钢消耗量环比小幅上升0.97%,产量环比小幅上升1.08%。钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降6.08%、同比下降22.06%。长流程成本环比明显下降、短流程成本环比小幅下降上升,综合钢价指数环比上涨,螺纹钢和热轧毛利环比明显上升。继发改委牵头落实粗钢产量压减后,山东省积极响应粗钢减产任务,我们判断“碳中和”下全球生铁产量增速将低于铁矿石供应增速,预计未来钢成本或持续下降,带动吨毛利扩张。
  铜:供给或受智利封锁扰动,铜价仍有上涨空间。铜供给和电解铜方面,本周,铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比下跌。铜需求方面,1月各国PMI环比总体下降。铜价方面,本周LME铜库存环比大幅上升13.44%,LME铜现货结算价环比明显上涨2.66%。库存虽大幅上升但仍处低位,伴随拜登政府新基建计划出炉将加大铜需求,而全球最大铜供应国智利又因疫情升温封锁边境,铜供给或受扰动,我们认为铜价仍有上涨空间。
  小金属:锂价涨势稳定,钴价波动,镍价明显上涨。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为7.8万元/吨,环比小幅上涨1.30%;国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.0万元/吨,环比小幅上涨1.12%。钴方面,本周1#钴价格为36.6万元/吨,环比明显上涨2.23%;国产≥20.5%硫酸钴价格为7.8万元/吨,明显下跌2.50%。镍方面,国内镍库存持续走低,镍价企稳回升,本周LME镍价格为16828美元/吨,环比明显上涨3.79%。需求端,2021年3月我国新能源汽车月产量为21.6万辆,销量为22.6万辆,同比分别大幅上升336.21%、327.44%。
  金:十年期美债回落,金价小幅反弹。本周金价环比明显上涨1.51%,持仓量环比明显下降3.74%。截止至2021年4月8日,美国10年期国债收益率为1.64%,环比微幅下降0.05%,金价小幅反弹。
  投资建议与投资标的
  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:ST抚钢(600399,未评级)。
  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:紫金矿业(601899,买入)、西部矿业(601168,未评级)、江西铜业(600362,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。
  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,买入)。
  金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,买入)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。
  风险提示
  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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