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国泰君安-中钢国际-000928-[国君建筑韩其成]中钢国际一季报点评:碳中和/一带一路/国企改革历史性机遇,竞争力质变业绩加速 _国君建筑韩其成【公众号研报】-210412

上传日期:2021-04-12 12:53:00  研报作者:乐建其成  分享者:myyijie   收藏研报

【研究报告内容】


  导读: 1季度净利润增13倍扣非增61%,喜迎碳中和/一带一路/国企改革三大历史性机遇,驱动公司竞争力质变和业绩拐点加速,目前较低估值仍未充分反映公司质变价值。 投资要点: 1、维持增持。维持预测公司2021-2023年EPS为0.60/0.73/0.89元,增速25/22/22%。碳中和/一带一路/国企改革三大历史性机遇,驱动公司竞争力质变和业绩拐点加速,维持目标价10元,对应2021-2023年PE为16.7/13.7/11.2倍,维持增持。 2、1季度归母净利润1.2亿增13倍,扣非后净利润1亿增61%。1季度钢铁行业景气度提升,公司国内外工程项目执行平顺,较受新冠肺炎疫情影响下的上年同期有较大的提升。非经常损益为1季度持有的重庆钢铁股票公允价值增加收益约2272万元(上年同期减少收益7320万元)。 3、国企改革/碳中和/一带一路/三大历史性机遇,竞争力质变业绩加速。(1)中钢集团拟由宝武托管,宝武是国内最大的钢铁集团,推升公司竞争力质变值得期待。(2)碳中和技术丰富:一是全球首例氢冶金示范工程,中钢安环院为河钢宣钢提供碳资产规划管理咨询服务;二是带式焙烧机球团技术和直接还原铁技术承包海外多个项目;三是高炉低碳化总承包八一钢铁富氢碳循环高炉试验项目。(3)国际工程一带一路龙头,受益海外疫情控制后经济恢复,最早走出去企业之一,布局全球40多个国家,2020年新签288亿增41%,其中海外新签104亿元(+77%)占36%,与乌克兰签订500万吨带式焙烧机球团EPC是一带一路市场再次斩获大单,乌尔其350万吨热连轧项目是中企在海外总包规模最大/技术含量最高热连轧项目。 4、催化剂:订单落地提速,海外疫情好转等。 5、风险提示:货币财政政策急转弯,疫情反复等。 近期相关报告: (1)[国君建筑韩其成]中钢国际:1季度净利增12倍超预期,碳中和/一带一路/国企改革驱动质变_国君建筑韩其成/陈笑 (2)[国君建筑韩其成]周观点:碳中和钢铁/园林热点纷呈,低估值国企改革蓄势待发_第213期周报_国君建筑韩其成/陈笑 (3)[国君建筑韩其成]周观点:碳中和制造业持续催化,低估值建筑央企多因素重估_第212期周报_国君建筑韩其成/陈笑 (4)[国君建筑韩其成]周观点: 2020年装配式超预期,十四五规划强调交通强国、碳中和等第211期周报_国君建筑韩其成/陈笑 (5)[国君建筑韩其成]碳中和选股逻辑:钢铁减排,生态固碳,装配降耗_国君建筑韩其成/陈笑 (6)[国君建筑韩其成] 周观点:碳中和利好顺周期、生态园林、装配式,基建显著低估_第210期周报_国君建筑韩其成/陈笑 声明: 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法,并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
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