方正中期期货-油料日报-210408

　　大豆：4月USDA供需报告将于周六0时公布，分析师们平均预估利多，USDA4月报告料显示美国2020/21年度大豆年末库存为1.19亿蒲式耳，略低于USDA3月预估的1.2亿蒲式耳；全球2020/21年度大豆年末库存为83.48万吨，低于USDA3月预估的83.74万吨。巴西大豆出口数据的不断上调，据ANEC数据显示，3月份巴西大豆出口总量为1490万吨，高于去年同期的1330万吨，创下月度出口新高，4月份巴西大豆出口量预计达到1400万至1630万吨，巴西豆上市季节性压力逐步显现。但回溯整体库消比情况来看，南北美旧作库存均较为紧张，且美豆新作种植面积远低于市场预估，使得美豆价格短期易涨难跌。豆二：豆二期价继续以跟随美豆为主，但由于巴西豆4月下旬开始集中大量到港，走势上会弱于美豆。由于国内近期榨利不好，油厂采购积极性较弱，大豆到港量有所下调，豆二预计在4000-4200区间震荡为主。豆一：国内备耕工作陆续开展，农户季节性售粮高峰仍在持续，市场供给短期增多；中储粮仍无询价轮储收购行为；下游采购端观望情绪浓厚，随用随采为主，走货较慢，现货价格近期下调明显。但利空情绪已得到一定释放，市场余粮目前仅剩一层左右，部分还需留作种用，后期非转大豆进口或将减少，目前优质豆比例偏低。预计短期以震荡为主，下方支撑5500一线，建议已有空单继续持有，未入场者不宜追空。
　　菜粕：周四菜粕期价小幅震荡。美豆月度供需报告将于周五夜间公布，在此之前粕价预计以震荡为主。全球菜籽供应偏紧，油菜籽进口成本价连创新高，目前达6650元/吨，较前一日上涨73元/吨。加拿大农业部3月底公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。菜籽供应相较于大豆更为偏紧。美豆长期看涨对同为油料作物的菜籽价格构成巨大利好，目前油粕比处于高位区间，菜籽上涨会从成本端会传导至菜粕价格。国内菜籽缺货、采销均较弱，大多等待新籽上市。国内目前压榨利润仍深度亏损637元/吨左右，油厂洗船现象时有发生，后期菜籽到港预估下调明显，油厂对于菜粕仍有挺价意愿。水产养殖处于逐步启动阶段，豆粕局部油厂有涨库现象，蛋白粕目前仍旧是阶段性供大于求。但近日油厂蛋白粕成交和提货情况有所好转，中长期看，陈季菜籽供应有限，随着天气变暖，水产养殖由南到北逐渐启动，猪瘟主要影响的是中大猪，长期生猪恢复趋势依然向好。综上，菜粕期价中长期仍有上涨空间，建议远月菜粕多单继续持有，逢高做空豆菜粕价差。菜粕后期供给预计偏紧，终端企业可逢低购买远月基差。
　　花生：周四花生期价低开后小幅震荡，收跌0.11%。国内花生销售一般在4月底前完成，目前国内市场花生流通余货有限，部分贸易商囤货价格稍高，目前价格几乎没有利润。但今年国内温度相较往年偏高，为防止高温导致酸价上升影响品质，农户惜售心理松动，无冷库贸易商也存在降价销售现象，截止4月2日，据天下粮仓抽查的28家油厂显示，本周到货量60140吨，较上周33100吨，增加27040吨，增幅为81.69%。随着到货量的大幅增加，本周油厂开机率也创出了近三年季节性高位，油厂开机率为36.99%，较前一周29.60%上升7.39个百分比。虽然上周油厂开机率增加7.39个百分比至36.99%的季节性高位水平，但由于花生到货量仍大于压榨量，油厂花生库存延续增加态势。目前港口进口花生到港增多，油厂收购已出现压车现象，采购出价较低，4月份花生的现货供给压力预计仍较大。中长期看，美豆库消比预期长期保持历史低位，高位的美豆价格会对同为油料的花生期价有所支撑。花生价格处于历史高位，种植收益良好，对于21/22年度花生新作，国内花生扩种，主产区规模化面积增长概率较大。花生期价短期在10200-10800震荡为主，建议区间内逢高偏空操作。