中泰证券-资金面周观察：股市流动性回落，北上资金净流出-210406

　　市场资金面周观察
　　金融市场流动性：
　　资金面平稳跨季，债券市场整体也呈现窄幅波动。本周公布 PMI 数据好于预期，但债券市场对宏观数据较为钝化，收益率窄幅震荡下行，周四、周五受股市上涨的影响债市情绪相对疲弱。往前看，四月地方政府债供给继续高增长，预期叠加税期可能会导致资金面波动放大。股票市场流动性：
　　本周股市流动性持续回落。具体来说，资金流入方面，偏股基金 147亿（前值 361 亿）。资金流出方面，产业资本净减持 5 亿（前值净减持6 亿），北上资金累计净流出 99 亿（前值净流入 142 亿），融资净流出15 亿（前值净流出 19 亿）， IPO 55 亿（前值 108 亿）。值 得关注的是近期股票型基金发行明显放缓。截止 4 月 1 日， 3 月新成立股票型与混合型基金发行份额分别是 360.4 亿份、 1937.5 亿份； 2月新成立股票型与混合型基金发行份额分别是 523.5 亿份、 2131.6 亿份； 1 月新成立股票型与混合型基金发行份额分别是 605.5 亿份、 3897.3亿份。
　　海外市场：
　　本周美元兑人民币中间价均值为 6.56， 3 月均值为 6.51， 2 月均值为6.46。 CFETS 人民币汇率指数 3 月 31 日收于 96.88，上周为 97.15， 3月均值为 96.95， 2 月平均为 96.58。海外市场方面，海外主要经济体10Y 国债收益率水平普遍上行，中美 10Y 国债利差收窄 5BP 至 148BP。
　　风险提示： 政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。