方正中期期货-尿素期货季报：春耕需求高峰已过 尿素面临季节性回落-210404

　　春耕需求高峰已过尿素面临季节性回落
　　1月份尿素供应量及企业库存持续偏低，在春耕需求即将到来预期推动下尿素价格稳中有升。春节前后，全国大部分地区气温较往年偏高，在春耕需求加快恢复与当下低库存现实的共同推动下，尿素期现价格波动上扬。主力05合约最高触及2100元关口，随后盘面承压回落，并于2月份最后一个交易日跌停收于1964元。3月尿素价格趋于震荡，在出口预期及国内部分装置临检的双重支持下主力合约一度探至2000元上方，一季度末出口预期未能兑现，价格再度回落。
　　尿素在春耕需求支持下的涨势已经过去，二季度将大概率季节性回调。目前市场的风险点在于开工率下滑可能是趋势性的，以及当前企业库存整体处于相对偏低水平现货价格保持坚挺仍有基础，尿素期现价格的回落过程难以一蹴而就。
　　建议投资者谨慎操作，大方向趋势向下的同时避免短线追空；建议生产流通企业择机把握05合约、07合约及09合约的卖出保值机会。