华安证券-比亚迪-002594-3月销量稳步增长，技术与新车周期共振-210407

　　比亚迪(002594)
　　主要观点：
　　事件：
　　公司公布2021年3月销量数据，3月公司总销量40817辆，同比增长33%。其中新能源汽车销量24218辆，同比增长98%。
　　新能源持续热销，热门车型逐步兑现。
　　3月公司新能源汽车销量超过1月份表现，我们认为公司新车周期持续兑现。首先，公司旗舰车型比亚迪汉持续热销，热度居高不下。其次，公司DMi超级混动平台相关产品上市以来订单饱满，3月份进入交付期后随着产能逐步爬坡将逐步为公司贡献增量。同时公司针对出行领域打造的产品D1陆续交付，同样为公司提供增量。
　　技术与新车周期共振，为后续销量表现奠定基础。
　　3月份搭载刀片电池与全新设计的比亚迪元pro上市，拉开公司老款车型迭代的序幕。4月份，预计秦EV、秦plusEV、宋plusEV以及E2将陆续搭载刀片电池，在续航、安全性等方面实现全面升级，从而进一步提升公司车型的性价比。DMi超级混动平台产品上市以来广受好评，公司订单火爆，为公司开启降维打击之路。同时，公司全新纯电平台有望在上海车展发布，有望在安全、成本、续航等方面实现提升。
　　投资建议
　　我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.01/2.43/2.91元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。