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民生证券-新洁能-605111-21Q1业绩大增,看好全年业绩增长-210407

上传日期:2021-04-07 09:15:00  研报作者:王芳,陈海进,王浩然  分享者:aerherh2343   收藏研报

【研究报告内容】


  新洁能(605111)
  一、事件概述
  4月6日公司发布2021一季度预告,2021Q1实现归母净利0.73-0.75亿元,扣非归母净利0.72-0.74亿元。
  二、分析与判断
  需求增长结构优化,Q1业绩大增
  公司预告2021Q1实现归母净利0.73-0.75亿元,扣非归母净利0.72-0.74亿元,按中值算,分别同增203%/218%,环增95%/103%。业绩大增主要系行业高景气带动需求大增,国产替代加速,叠加客户和产品结构优化所致。
  积极扩张产能,保障未来业绩增长
  2020全年公司8寸片产量27.5万片/年,12寸片产量1.32万片/年,合计约当30.5万片/年8寸产量,同增18%。随着华虹12寸平台产能持续爬坡,将为公司芯片代工产能增长提供有效支持。此外,公司已在积极开发海外芯片代工厂,并建立了初步合作关系。目前公司已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产,并向另一芯片代工厂采购芯片作为产能补充。封装方面,2020年公司封装数量突破17亿只,同增24.8%。封装子公司电基集成2020年实现净利润82万元,实现扭亏为盈。
  功率半导体高景气持续,看好全年业绩增长
  在疫情推动线上办公,经济复苏,以及5G、新能源新兴产业带动功率半导体需求提升的背景下,行业呈现订单饱满、库存低位、供不应求、产品涨价的格局。公司作为国内功率半导体领军企业之一,受益高景气下涨价驱动毛利率提升,叠加代工产能积极扩张和产品、客户结构优化,全年业绩有望实现大幅增长。
  三、投资建议
  我们预计2021/22/23年公司归母净利为3.0/3.8/4.9亿元,对应PE为61/49/38倍,参考当前申万半导体86倍PE,考虑到公司作为国内功率半导体领军企业之一,技术实力优秀,产能扩张明确,受益高景气周期和国产替代加速,业绩有望持续增长,维持“推荐”评级。
  四、风险提示
  行业景气不及预期;研发进展不及预期;产能爬坡不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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