国泰君安-中钢国际-000928-[国君建筑韩其成]中钢国际:1季度净利增12倍超预期,碳中和/一带一路/国企改革驱动质变_国君建筑韩其成/陈笑【公众号研报】-210406

　　导读: 国君建筑韩其成/陈笑认为：1季度净利润增12-15倍超预期，碳中和/一带一路/国企改革三重驱动力，催化公司竞争力质变，业绩拐点加上向上。市场仍未充分认知公司竞争力质变的好业绩蓝筹价值。 投资要点: 1、维持增持。公告1季度归母净利润增12-15倍/扣非增60%左右超预期。上调预测2021-23年EPS至0.6/0.73/0.89元(原0.58/0.7/0.85元)增速25/22/22%。考虑碳中和/一带一路/国企改革等主题催化和业绩加速确定性增强，上调目标价至10元，对应2021-23年16.7/13.7/11.2倍PE，增持。 2、一带一路排头兵受益全球经济恢复。围绕国际化/绿色发展/智慧化，布局全球40多个国家，规划东南亚/俄罗斯/中亚/南美等建设投资。2020年海外新签104亿元(+77%)占36%，与乌克兰签订500万吨带式焙烧机球团EPC是继中东非洲后再一带一路市场再次斩获大单，乌尔其350万吨热连轧项目是中企在海外总包规模最大/技术含量最高热连轧项目。 3、低碳工艺丰富迎接钢铁碳中和新增市场。一是前期全球首例氢冶金示范工程签约，中钢安环院为河钢宣钢提供碳资产规划管理咨询服务。二是带式焙烧机球团技术海内外承建多个项目。三是直接还原铁技术承包阿尔及利亚TOSYALI短流程低碳综合钢厂/AQS DRI工程等多个项目。四是高炉低碳化：公司总承包了八一钢铁富氢碳循环高炉试验项目。 4、控股股东中钢集团拟由中国宝武托管，驱动公司竞争力质变。创新体制深化落实国企改革三年行动方案：一是拟定的股权激励方案已获得国资委预审核，下属企业已完成多家混合所有制改革。二是宝武托管望助力打开发展新格局，控股股东中钢集团拟由中国宝武托管，宝武是国内最大的钢铁集团，提出力争2023年实现碳达峰，助力公司打开更大的发展空间。 5、风险提示：货币财政政策急转弯，疫情反复等。 近期相关报告： （1）[国君建筑韩其成]周观点：碳中和制造业持续催化，低估值建筑央企多因素重估_第212期周报_国君建筑韩其成/陈笑 （2）[国君建筑韩其成]杭萧钢构:互联网与绿建深度融合，转型智能制造业绩有望进一步提升_国君建筑韩其成/陈笑 （3）[国君建筑韩其成]周观点: 2020年装配式超预期，十四五规划强调交通强国、碳中和等第211期周报_国君建筑韩其成/陈笑 （4）[国君建筑韩其成]精工钢构:技术授权加盟进入爆发期，受益碳中和BIPV估值性价比高_国君建筑韩其成/陈笑 （5）[国君建筑韩其成]周观点:碳中和钢铁/园林热点纷呈，低估值国企改革蓄势待发_第213期周报_国君建筑韩其成/陈笑 声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。