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光大证券-重庆百货-600729-2020年年报点评:业绩略低于预期,会员数字化推进线上线下一体化-210401

上传日期:2021-04-02 09:43:00  研报作者:唐佳睿  分享者:janning189   收藏研报

【研究报告内容】


  重庆百货(600729)
  公司2020年营收同比减少38.97%,归母净利润同比增长4.91%
  公司公布2020年年报:2020年实现营业收入210.77亿元,同比减少38.97%;实现归母净利润10.34亿元,折合成全面摊薄EPS为2.54元,同比增长4.91%;实现扣非归母净利润5.66亿元,同比减少36.35%。
  单季度拆分来看,4Q2020实现营业收入56.24亿元,同比减少37.25%;实现归母净利润0.76亿元,折合成全面摊薄EPS为0.19元,同比减少6.20%;实现扣非归母净利润-0.32亿元。
  公司2020年综合毛利率上升7.63个百分点,期间费用率上升6.61个百分点
  2020年公司综合毛利率为25.71%,同比上升7.63个百分点。单季度拆分来看,4Q2020公司综合毛利率为25.60%,同比上升7.82个百分点。
  2020年公司期间费用率为20.49%,同比上升6.61个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.41%/5.15%/-0.09%/0.01%,同比分别变化4.86/1.95/-0.19/0.00个百分点。4Q2020公司期间费用率为20.58%,同比上升6.75个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.21%/6.15%/-0.76%/-0.02%,同比分别变化4.65/2.98/-0.85/-0.02个百分点。
  打造会员数字化,推进线上线下一体化
  截止报告期末,公司经营网点按业态口径计算有309个,其中:百货业态54个,超市业态179个,电器业态45个,汽贸业态31个。公司推进APP用户运营,超市业态与多点APP合作,开展直播和拼团业务;百货业态采取“微商城+抖音+微信直播+社群营销”模式;电器业态推出“重百便捷购”,秒购下单24小时送达,开展短视频营销;汽贸业态上线ERP系统,开通线上展厅VR看车,开展云上车展,线上销售持续提升。
  维持盈利预测,维持“买入”评级
  我们维持对公司2021/2022年EPS分别为2.94/3.30元的预测,新增对2023年预测3.58元。公司重点布局线上业务,数字化能力提升有望成为公司进一步业绩增长点,维持“买入”评级。
  风险提示
  部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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