侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32166456 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东北证券-药明康德-603259-业绩高增长持续,全平台服务能力持续提升-210331

上传日期:2021-04-01 11:31:00  研报作者:崔洁铭  分享者:houpass   收藏研报

【研究报告内容】


  药明康德(603259)
  事件:
  药明康德发布 2020 年年报:实现营收 165.35 亿元,同比增长 28.46%;归母净利润 29.60 亿元、扣非归母净利润 23.85 亿元,同比增长 59.62%、24.60%。经调整 Non-IFRS 归母净利润 35.65 亿元,同比增长 48.1%。利润分配预案:每 10 股派发现金红利 3.63 元(含税),每 10 股转增 2 股。
  点评:
  公司一季度业绩受疫情影响,毛利率略有下滑。分季度来看,公司收入及归母净利润一季度受疫情影响增速放缓,但二三四季度呈现恢复并加速提升。 综合毛利率 37.99%, 较去年下降 0.96pct, 主要是疫情的影响美国区实验室服务、临床研究及其他 CRO 服务毛利率阶段性下降。 考虑到2021 年国内外疫情逐渐好转,预计公司毛利率将提升。
  中国区实验室服务及 CMO 业务保持高速增长。中国区实验室服务实现收入 85.46 亿元,同比增长 32.02%。化学客户定制服务收入同比增长35%+、 HitS 平台获得收入约 1.96 亿元,增速约 43%。 CDMO/CMO 服务实现营业收入 52.82 亿元,同比增长 40.78%。公司坚定推进“跟随药物分子”发展的策略,小分子 CDMO/CMO 服务新增分子数量 575 个,其中临床 III 期阶段 45 个、已获批上市的 28 个。后续中国区实验室业务和CMO 业务随着覆盖客户和服务能力的提升,仍将保持稳定高速增长。美国区实验室服务及临床 CRO 业务受疫情影响,处于恢复通道。美国区实验室服务收入 15.17 亿元,同比下降 2.96%,其中细胞和基因治疗服务收入下降 9%,医疗器械检测服务收入增加 6%。Non-IFRS 毛利率为22.8%,受新冠疫情对美国经营的影响,同比下降 7.7pct。临床研究及其他 CRO 服务实现收入 11.69 亿元,同比增长 9.98%, 疫情影响收入增速,但公司在手订单保持高速增长, CDS 和 SMO 项目订单分别同比增长 48%和 41%。后续随着中国及全球疫情的缓和,板块增速有望逐季回升。
  维持“买入”评级:预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 1.55 元、1.99 元、2.58 元,对应 PE 为 91 倍、70 倍、54 倍,给予公司 2021 年 104 倍 PE,上调目标价,维持“买入”评级。
  风险提示:订单不及预期、行业景气度下降、疫情对项目进度造成影响
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东北证券-药明康德-603259-业绩高增长持续,全平台服务能力持续提升-210331.pdf》及东北证券相关公司调研研究报告,作者崔洁铭研报及药明康德603259医药生物行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!