东北证券-迪瑞医疗-300396-疫情影响有限，业绩符合预期-210331

　　迪瑞医疗(300396)
　　事件：
　　迪瑞医疗发布2020年度业绩快报：2020年公司预计实现营收9.37亿元，同比下降7.09%；预计实现归母净利润2.67亿元，同比增长15.19%。迪瑞医疗发布2021年第一季度业绩预告：2021年1-3月公司预计实现归母净利润5693.81万元-6073.39万元，较上年同期增长50%-60%。
　　点评：
　　疫情影响有限，公司主营业务稳健增长。新冠疫情影响下，国内常规医疗服务收到较大影响，随着国内新冠疫情缓解，医院门诊量增加，2020年先后投入以免疫为主的仪器产品，对试剂销售起到带动作用。公司以自产和代理产品组成的仪器加试剂新冠检测组合套装，国际市场销售同比上涨明显。
　　引入华润集团，进一步优化股东结构。2020年8月公司发布公告，公司控股股东晋江瑞发将持有迪瑞医疗77,288,400股流通股股份转让给华德欣润，占上市公司总股本比例为28%，公司股东结构进一步多元化。
　　计划进行股权激励，业绩增长可期。2021年3月公司发布公告，拟向不超过125名激励对象授予限制性股票190.74万股，占公司股本总额27,603.00万股的0.69%。业绩考核标准以公司2020年营业收入为基数，2021年至2023年营业收入增长率分别不低于25%、55%、100%，对应营收分别不低于11.71亿元、14.52亿元和18.74亿元。公司股权激励计划受众广泛，有助于公司长远发展。
　　盈利预测：预计公司2020-2022年EPS分别为0.97元、1.28元、1.64元，对应PE分别为24X、18X、14X。考虑到公司业绩受到新冠疫情影响有限，2021年一季度高增速有望延续；引入华润集团作为大股东，股东结构进一步优化；股权激励计划受众广泛，公司长期业绩高增长可期，给予公司2021年0.8倍PEG，对应2021年PE为22倍，对应6个月目标价26.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期等