兴业证券-华兰生物-002007-全年业绩增长稳健，四价流感疫苗放量显著-210331

　　华兰生物(002007)
　　投资要点
　　近日，公司发布了2020年年报。报告期内，公司实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%；实现归母净利润16.13亿元，同比增长25.69%；实现扣非归母净利润14.78亿元，同比增长28.83%；实现经营现金流净额13.25亿元，同比变化-2.75%。以1,824,366,726为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。
　　盈利预测与评级：公司是国内血制品企业的龙头之一，同时疫苗和单抗领域产品线不断丰富，“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进，产业格局进一步完善。目前不考虑疫苗板块拆分，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年EPS为1.00元、1.21元、1.41元，对应2021年03月30日收盘价，PE分别40.8、33.7、29.0倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：采浆量不达预期；血制品销售不达预期；血制品行业政策风险；疫苗业务竞争加剧的风险。