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方正中期期货-商品期权市场策略周报-210327

上传日期:2021-03-30 16:25:00  研报作者:牛秋乐,彭博,冯世佃  分享者:cydzl   收藏研报

【研究报告内容】


  豆粕: 本周,美豆高位震荡整理,周比下跌0.23%,目前南美大豆的收割及装运延后、产量预期等已被市场消化一段时间,市场等待新的题材指引,市场对2021年美国大豆种植面积的估计都低于美国农业部展望提振市场信心,美豆高位震荡延续,但风险也在积聚。国内市场来看,连粕近日迎来小幅反弹,期货市场贴水现货,反应市场阶段偏紧态势,沿海油厂大豆库存3月末有望降至350万吨低位水平,部分油厂3-4月份有阶段性停机计划,对短期价格有一定支撑,但低价日内成交量也偏有限,截至3月25日沿海油厂豆粕总成交2.61万吨,全部为现货成交。前一日总成交14.4万吨(现货成交12.5万吨,远期基差成交1.9万吨),后期4-5月份市场巨量到港压力仍存,短期仍以反弹对待,连粕主力09合约支撑3250元/吨,短线参与,长期可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕09合约长线多单。期权方面,对于下游需求企业来说,可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略或卖出看跌。
  白糖: 本周郑糖弱势震荡,短线虽有反弹,但受国际糖价走低的影响难以实质性走强。不过,与外盘相比,郑糖走势相对抗跌, 2105、 2109合约一度分别在5250、 5300元附近获得阶段性支撑。广西大部分糖厂已经收榨,国内四月份食糖产量将会环比下降,糖厂库存拐点即将出现。不过,全球食糖供应紧张的阶段或许结束,市场预期2021/22年度将会出现过剩,泰国、印度、欧盟等下个年度将恢复性增产,即使巴西产量不及上年,全球食糖生产仍可能超过消费。在国际糖价长期走势难以乐观的背景下,国内食糖供应充足,糖价不会出现独立行情,中线维持高位做空思路。主力合约在5450、 5500元会有压力。
  铜: 本周铜价高位震荡,沪铜2105收于66170,微增0.23%。由于欧洲三次疫情忧虑重燃,且疫苗接种慢于预期,美元指数强势上行,一度逼近93,令有色集体承压。供需方面,智利及秘鲁铜矿生产及运输罢工因素均解除,但铜精矿现货TC依然维持低位,本周报31.9美元/吨,较上周下降0.9美元/吨。另外中国铜原料谈判小组CSPT未设二季度现货铜精矿TC地板价,铜矿供应依然紧俏,对铜价形成支撑。 国内冶炼厂目前处于高产,但临近4月即将迎来集中检修,因此后续国内电解铜产量料回落。目前受高铜价等因素抑制,国内下游需求尚未完全启动,尤其是电力行业消费,进而造成铜杆企业开工率下滑。但对四月仍报有乐观预期,电网投资、空调企业在二季度均将出现明显改善。库存方面,本周五国内铜社会库存较上周五微降0.09万吨,较本周一增长0.1万吨,预计下周将转向去库。不过LME库存自低位回升,本周再增1.6万吨左右,但全球显性库存仍低于去年同期水平。总的来看,临近4月,预计国内铜市将转向供给收缩需求回升,启动去库,对铜价仍相对乐观。技术上看,下方支撑沪铜65000,伦铜8700,操作上建议逢低试多。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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