方正中期期货-铁矿石期货周报-210327

　　本周铁矿盘面低开高走持续上行，临近周末回升至近期震荡箱体上沿附近，周累计涨幅 4.41%。本周盘面价格的走强一方面是由于铁矿实际需求端出现转好，另一方面是由于高基差开始修复， 现货价格整体维持稳定。 本周高炉炼铁产能利用率环比增加，日均铁水产量出现止跌回升，环比增加 3.05 万吨至 235.05 万吨。市场之前对铁矿需求端趋势性走弱的担忧得到短期缓解，本轮由环保限产引发的炉料端价格的集体回调暂告一段落。本周日均疏港量恢复亦较为明显，重回 300 万吨上方，港口库存累库速度放缓。但钢厂主动补库意愿仍不强，厂内烧结库存水平小幅下降，库存消费比再度回落。从本周的成材数据来看，表需回升速度基本持平于上周，社库去库速度明显加快，成材价格进一步上行，钢厂利润空间继续走扩。产业链内利润继续从炉料端向成材传导。近期铁水成本降幅明显大于废钢，对于长流程钢厂来说铁矿相较于废钢的性价比逐步提升。当前长流程钢厂的利润水平已较为可观，对铁矿后续价格形成正反馈，矿价短期进一步回调空间较为有限。供应方面，本周主流外矿的发运量未能延续回升趋势，3 月以来澳巴矿的发运节奏始终未出现明显加快，短期外矿到港压力不大。对于05 合约而言， 成材的高利润和当前的高基差对其价格支撑力度较强。但中期来看，全年粗钢压产预期对炉料端的整体估值水平仍有压制。经过本周的上涨后，市场对盘面后续走势分歧将逐步增加。操作上短期暂以高位强势盘整思路应对，可尝试卖出看跌期权或构建买入跨式组合策略。