兴证期货-有色金属日度报告-210325

　　兴证点铜：夜盘沪铜偏强震荡。欧元区 3 月制造业 PMI 大幅超预期回升至 62.4，其中德国制造业 PMI 创历史新高至 66.6，美国制造业 PMI 虽不及预期但仍维持在 59 高位，欧美主要经济体制造业好转，叠加国内消费旺季，铜需求稳中向好。供应端铜矿偏紧的格局延续，加工费 TC 处于绝对低位，支撑铜价。综上，我们认为铜基本面仍处于改善进程中，铜价中长期大概率上行。仅供参考。
　　兴证点锌：沪锌夜间震荡偏弱。外盘方面，LME 锌下跌1.87%。供给端，锌精矿延续偏紧缺状态，锌精矿加工持续低位并有进一步下探的趋势。库存方面，本周一精炼锌社会库存环比小幅上升 0.7 万吨，去库节奏出现反复。需求端，春节后下游企业需求回升迅速，部分调研的镀锌企业订单已经排到 5 月份，在当前利润较低的情况下，下游企业对锌价比较敏感，逢低采购意愿较强，在下方形成有力支撑。综上我们认为随着供需格局持续好转，锌价继续下行空间不大。仅供参考。