方正中期期货-油料日报-210322

　　大豆：南美天气未来半个月有所好转，巴西大豆收割进度预计将逐步提升，港口大豆装运速度保持在历史高位水平，巴西豆上市季节性压力将逐步显现；由于前期巴西中部降雨过多，马托格罗索州大豆水分普遍偏高，平均受损大豆量为9.08%，巴西产量或将小幅下调。阿根廷土壤墒情将得到小幅提升，但是迟来的降雨对单产提升幅度有限。美豆国内需求依然良好，压榨利润达到2美元/蒲式耳的高位，预计3月大豆压榨量仍将处于季节性高位，加剧美豆的紧张程度。短期美豆下有库消比低位的支撑，上有南美豆季节性上市的压力，在3月31日美豆新作种植面积报告公布前仍将维持震荡走势，震荡区间1380-1450。由于巴西豆4月中旬起大量到港，国内豆二走势仍将弱于美豆，上方压力4200，建议已有空单续持，未入场者在压力位附近逢高试空。国内备耕工作陆续开展，农户季节性售粮高峰逐步到来，市场供给短期增多；豆一期价大幅下跌，引起部分贸易商恐慌性抛售，采购端观望情绪浓厚，短期难言企稳，建议已有空单续持。但未入场者不建议追空，因为市场余粮目前仅剩一层左右，继续下跌空间有限。
　　菜粕：菜粕期价周一小幅震荡。加拿大农业暨农业食品部发布的月报显示，2021/22年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与早先预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。菜籽目前压榨利润仍严重亏损，油厂出现洗船现象，3月菜籽到港从4船降至2船。菜油价格高位回落，所以油厂出于成本考虑对于菜粕有挺价意愿。开机率持续提升，本周沿海菜籽库存环比下降17%至30.5万吨，菜粕库存环比上升6.67%至5.4万吨，菜粕后期预计供应偏紧。需求方面，短期由于非瘟抬头和水产刚开始启动，成交和提货依旧较为疲弱。由于豆粕库存较高，蛋白粕目前仍旧是阶段性供大于求。中长期看，陈季菜籽供应有限，随着天气变暖，3月下旬开始水产养殖由南到北逐渐启动，猪瘟影响的是中大猪，对二季度存栏有影响，长期生猪恢复趋势依然向好。建议已有多单续持，逢高做空豆菜粕价差。
　　花生：花生期价周一小幅震荡。目前花生流通现货较少，替代油料方面，西北菜籽减产，3月大豆供给短期偏紧利好花生价格。但随着天气转热，农户和贸易商惜售情绪会有所减弱，目前油厂压榨量持稳，花生到货量季节性回升，上周到货量2.59万吨，环比增加89.34%。油厂花生库存成季节性增库存态势。截止3月19日，据天下粮仓抽取调查30家花生油厂花生库存量为24700吨，较上周21400吨增加3300吨，增幅为15.42%。中长期看，塞内加尔等地进口花生到港增加，棕榈油进入增产周期，巴西豆4月中旬大量到港有类库预期，花生期价长期预计承压下行。建议已有空单继续持有。