方正中期期货-铜期货周报-210320

　　摘要：
　　本周铜价高位震荡走低，沪铜2105收于66020，下跌1.34%。美联储三月会议重申宽松政策，但长期美债收益率短暂回调后继续向上攀升，一度引发原油、美股回落，同时欧洲疫情有所回升，欧洲部分国家暂停接种阿斯利康疫苗下，导致美元偏强运行。供需方面，南美铜精矿生产及运输干扰事件此起彼伏，目前LosPelambres铜矿工会同意延长罢工调解时间5天，直至下周，铜精矿现货TC本周增长0.73美元/吨至32.8美元/吨，绝对值仍处于低位，短期铜矿供应仍然偏紧。2月底冶炼厂成品库存处于高位，3月电解铜产量料环比回升至85万吨高位，电解铜供应整体回升。下游消费表现分化，铜管、铜板带箔等订单充足，但精铜制杆企业订单受到高铜价传导不畅、废铜替代、终端消费不佳等因素制约。关注消费旺季来临的表现。库存方面，国内累库速度放缓，本周国内社会库存增长0.62万吨，后续关注库存拐点的到来。目前欧洲疫情风险抬升、长期美债收益率快速攀升等令市场情绪转向谨慎，但目前美联储延续宽松政策，美国财政刺激落地，全球仍处于经济复苏及通胀回升进程中，铜价上行趋势尚未终结，建议回调轻仓试多思路。