方正中期期货-铜期货周报-210314

　　本周铜价走强，在 20 日均线附近获得支撑，沪铜2105 收于 66920 元/吨，上涨 1.38%。美国通过 1.9 万亿，欧洲央行表示下个季度加快购债速度，中美即将启动高层战略对话，均提振市场风险偏好，欧美股市走强。本周数轮大规模美债标售的需求稳健，显示市场对超长期美国国债的需求并未减弱，缓和市场对近期利率攀升的担忧，长期美债收益率走低，并带动美元连续三日走弱，回到 92 下方，提振铜价。供需方面，本周铜精矿现货 TC 进一步下滑至 32 美元附近，主因智利 Los Pelambres 铜矿劳资谈判不顺，存在罢工风险，秘鲁 Antapaccay 矿遭遇社区道路封锁导致生产暂停。不过两事件目前的情绪影响大于实际影响，关注后续进展。南美发运干扰因素基本解除，秘鲁预计今年铜矿产量增长 35 万吨至 250 万吨，若智利罢工因素解除则后续紧张情况料逐步缓解，反之可能延续紧张态势。 3 月我国电解铜产量预计环比增长 4%至 85.5 万吨，供应回升。二月底国内冶炼厂成品库存高达 8 万吨，创历史新高，主因 2 月快速上行的高铜价导致出货不顺。消费方面， 2 月铜材加工企业开工率均低于预期，但仍对 3 月持乐观预期，尤其是铜板带箔、漆包线。近日铜价高位回落，消费有所好转，本周国内社会库存增长 0.63 万吨，增速明显放缓。不过下游整体新增订单仍受到一定抑制，后续铜价将影响季节性需求旺季表现。总的来看，经历了 2 月快速大幅上行后回落，市场存在较大分歧，造成铜价高波动。全球仍处于经济复苏及通胀回升加快进程中，铜价上行趋势暂未证伪。可考虑背靠 20 日均线轻仓试多，关注后续海外矿山生产干扰事件演化及国内消费表现。