方正中期期货-油料周报-210313

　　大豆： 本周美豆价格冲高回落， 周度环比下跌 1.41%。 USDA 供需报告美豆和全球大豆期末库存虽仍维持在七年低点附近， 但下调幅度不及市场预期， 引发部分资金获利离场。 未来半个月南美天气有所好转， 巴西大豆装运在近期逐步恢复正常， ANEC 上调 3 月份巴西大豆出口量至 1330-1550 万吨， 阿根廷土壤墒情也将小幅改善， 近期南美豆上市压力将逐步小幅加大。 美豆油需求和压榨利润良好， 美国国内大豆压榨量将继续处于季节性历史高位， 这也进一步加剧了美豆供需平衡表紧张程度， 因此在月底美豆新作种植面积公布前， 美豆 05 合约 1350-1400 附近支撑较强， 美豆和豆二预计呈区间震荡走势。 豆二震荡区间 3900-4200。 豆一有轮储收储预期， 国内优质非转基因大豆货源较少， 可在 6000 一线试多。
　　菜粕： 加拿大和欧盟陈季菜籽供应紧张， 菜籽进口成本持续攀升，进口菜籽榨利亏损严重， 由于目前油脂库存偏低， 成本端的支撑目前更多的体现在菜油上， 短期油粕比对于菜粕的压力仍存。 水产养殖仍未启动， 非瘟的抬头无疑使菜粕的需求雪上加霜， 巴西豆 4 月中旬开始大量到港， 豆粕的类库和华南部分油厂的涨库使饲料厂采购端观望情绪浓厚。 但对菜粕长期走势不易过度悲观， 水产养殖 3 月下旬逐步启动， 生猪养殖恢复大势未改， 基于统计套利的角度讲， 历史高位的油粕比长期终将回归， 对于长期菜粕的多头也是安全边际， 建议菜粕短期观望 2700 一线支撑力度， 3 月中下旬水产养殖启动后逐步布局多单。
　　花生： 花生期价本周高位宽幅震荡，周度环比上涨 0.61%。短期来看， 3 月 USDA 供需报告上调全球花生期末库存 17.8 万吨至 394.5 万吨，报告中性偏空。国内油厂严控收购标准，对高价花生观望情绪浓厚，内贸需求不明显，市场走货欠佳，且随着天气转热，农户农户惜售情绪会 有所减弱，对花生价格有所压制。但全球大豆及菜籽价格仍处高位，国内油脂 3 月供给偏紧，对花生价格形成支撑，预计短期花生期价维持震荡走势，震荡区间 10700-11200。 中长期看，花生价格高位有利于提升农户种植积极性，棕榈油逐步步入增产周期， 4 月中下旬进口花生和巴西豆大量到港，均会驱动花生价格承压下行。且国内油料花生现货历史价格区间大多位于 11000 元/吨以下，企业客户可以考虑 11000 一线逢高卖出套保