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国金证券-纺织品和服装行业研究:2月出口及线上销售亮眼,棉价加速上行-210307

上传日期:2021-03-09 09:42:00  研报作者:李婕  分享者:bzchf   收藏研报

【研究报告内容】


  行情回顾
  上月( 2021.02 )上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.75%、跌2.12%、跌 0.28%,纺织服装板块涨 3.73%,跑赢沪深 300 指数 4.01pct,其中纺织制造板块涨 3.12%、服装家纺板块涨 4.07%。
  数据点评
  线上数据: 2020 年同期疫情影响导致基数较低,叠加春节促销活动与春季换季需求, 2021 年 2 月服装各细分行业线上销售额同比大幅上涨。
  运动服饰: 从运动鞋服整体销售情况来看, 2020 年 2 月各品牌销售情况同比、环比改善明显,其中迪桑特、安踏、 FILA、李宁 2 月阿里旗舰店销售额分别同增 198.9、 115.5%、 101.6%、 67.6%,表现亮眼。
  女装: 2 月女装线上销售额、销量、均价分别同增 102%、 100%、 1%,春节消费旺季叠加换季需求使得女装行业销量大幅提升。
  童装、童鞋: 2021 年 2 月童装线上销售额、销量、均价分别同增 127%、66%、 37%,春节换新需求和气候因素对销量、均价都有明显带动作用。
  出口数据: 1-2 月我国纺织纱线、织物及制品累计出口金额 221.34 亿美元,同比上升 60.80%;服装及衣着附件 1-2 月累计出口金额为 240.54 亿美元,同比上升 50%,板块整体出口趋势向好,低基数下同比增幅较大。
   棉价: 2 月棉价加速上行,中国棉花价格指数( 328)上涨约 8.63%,国际棉花指数( Cotlook:A)上涨约 8.87%。
  行业公司动态
  行业动态新闻: 1) 阿迪达斯证实出售锐步 Reebok,外界估值 10 亿欧元; 2) Puma 发布 2020 年财报:全球跑步热潮助力品牌复苏; 3)Moncler 最新季报“大大超过”预期,公布针对中国市场的四大发展计划;4) JNBY 母公司上半财年收入增长逾 8%,股价 S 一度大涨 24%。
   重点公告: 1) 森马服饰: 预计 2020 年收入 151.67 亿元,同减 21.56%;归属于上市公司股东净利 8.02 亿元,同减 48.21%。 2) 天虹纺织: 预计2020 年营收同减约 15%,净利润同减约 45%。
  投资建议
   品牌服饰: 长期看,服装发展逐步成熟、行业增速放缓, 细分品类中运动服饰景气度较高; 短期看, 疫情后服装消费持续修复,叠加冷冬效应、春节旺季销售,建议关注业绩、估值有望双修复的优质服装企业, 关注森马服饰、太平鸟、海澜之家等。
  纺织制造: 下游运动服饰企业销售复苏利于上游优质代工龙头订单回流,棉价上涨对棉纺织产业链公司业绩及股价表现有望形成催化, 关注棉花储备较多、棉花原材料成本占比较高的棉纺龙头企业, 如华孚时尚、天虹纺织等。
  风险提示
  疫情反复、消费不及预期、 汇率波动、棉价大幅波动。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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