先锋期货-棕榈油周报-210307

　　美豆供应依然偏紧， 均提振本周美豆价格上涨。 不过多家机构上调巴西大豆产量数据，StoneX将2020/21年度巴西大豆产量预估调高71万吨至1.3348亿吨， 而美元走强削弱美国农产品出口竞争力， 加上近期暂无中国采购美豆的消息公布， 美豆市场缺少新的支撑因素，给价格带来利空。 综合来看， 利多占据主导， 短线美豆或维持震荡偏强运行。
　　印度上调进口基准价以及马来西亚维持8%的出口关税都对2月下旬的出口造成一定打压， 市场预期库存增长， 马来西亚棕榈油基本面利空浮现， 同时近期进口利润凸显， 进口商入市积极性有所提升， 本周二进口商入市采购8船棕榈油以及连续大涨后资金避险情绪升高， 均令本周国内外棕榈油期价震荡收跌。
　　但美豆价格仍处高位， 进口大豆盘面榨利亏损严重， 截止本周五美国3月船期大豆盘面毛榨利在负197元/吨， 扣除150-180元/吨加工费后， 而由于巴西大豆收割及装运延迟，我国2月进口大豆实际到港仅594万吨， 3月预报到港620万吨， 本周油厂压榨量回升幅度仍小于预期， 3-4月油厂因缺豆阶段性停机的不少， 其中益海集团开机下降明显， 而随着节日气氛消散， 油厂提货也不断恢复。 上周豆油库存降至84.7万吨周比降3%， 棕油库存降至65万吨， 沿海菜油库存18.81万吨周比降15.99%。 且美国推进1.9万亿刺激计划， 参众两院通过，全球流动性充裕难改， 资金看多大宗商品市场， 尤其对一直以来走势较强的油脂比较青睐，以及非洲猪瘟再度抬头导致粕价走势偏弱， 交易商买油卖粕套利较为活跃， 也支撑油脂价格， 预计短线油脂行情整体仍将保持较强走势。 但目前油脂大涨更多是资金推动， 资金入市下行情波动较为频繁。 由于现货供应紧张， 目前油脂期货呈现近高远低的格局， 现货价格也大幅升水于期货， 这就使得上涨的同时， 风险也在增加， 很难判断顶部会在哪里， 也许哪天涨势就戛然而止了。 因此操作上在看涨的同时需加强风险防范。 下周还需关注美国农业部报告和马来西亚供需报告情况