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五矿经易期货-农产品早报-210308

上传日期:2021-03-09 08:27:00  研报作者:张利,周方影,王俊,张正,丁易川  分享者:huluchong   收藏研报

【研究报告内容】


  油脂:
  上周五BMD棕油5月涨0.21%至3739林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB3月船期报价1020美元/吨,到港完税成本8093-8185元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在8040-8150元/吨,大多涨20-30元/吨。沿海一级豆油主流价位集中在9860-10100元/吨,部分涨10-20元/吨。沿海进口四级菜油报价在11010-11240元/吨。截至2021年2月26日,国内豆油商业库存总量84.74万吨,较上周同期87.36万吨降2.62万吨,降幅为3%。全国港口食用棕榈油总库存67.37万吨,较前一周67.45万吨降0.1%。两广及福建地区菜油库存下降至22500吨,较上周31600吨减少9100吨,降幅28.8%;华东菜油总库存在165600吨,较上周192300吨减少26700吨,降幅13.9%。
  巴西大豆产区天气多雨将进一步耽搁大豆收获,导致大豆出口放慢,而阿根廷干燥天气威胁到大豆生长,加上美豆压榨需求强劲,美豆供应仍偏紧,均提振美豆价格。2月马来西亚棕榈油出口不佳,有机构预测马来西亚2月底棕榈油库存或连续第二个月增加至140-143万吨,环比132.5万吨增5.7-7.6%,另外,船运调查机构ITS马来西亚棕榈油3月1-5日出口量在166435吨,较上月同期183095吨下降16660吨,降幅9.1%。巴西大豆收割及装船延误导致国内2月份大豆实际到港仅594万吨,3月进口大豆预报到港也仅在620万吨,3、4月不少油厂亦有停机计划,其中东北和华北华东表现较为明显。油厂提货也不断恢复,目前豆油商业库存重新跌破85万吨关口下方周比降幅3%,上周菜油库存降至18.8万吨降幅15.9%,沿海港口棕油也低于往年同期水平,预计油脂行情整体将保持较强走势。
  蛋白粕:
  上周五美豆收涨,主力5月合约涨1.61%至1433.25。截至2月25日当周,美豆出口净销售33.4万吨,显著高于上周,但中国大陆已连续三周没有买入20/21年度美豆。3月巴西大豆出口有望季节性增加,美豆出口需求料边际回落。巴西农业部下属国家商品供应公司第五次产量预测报告上调巴西大豆产量12万吨至1.3381亿吨,上周巴西大豆收割完成22.5%,去年同期43%。阿根廷大豆处于结荚灌浆期,目前看产量变动空间不大。
  大连豆粕窄幅调整,主力5月合约涨0.12%至3364,现货东莞报3590(-10),下游成交清淡。5月进口巴西大豆成本4273,压榨净亏损100元/吨。截至2月26日当周,沿海主要地区进口大豆库存502.33万吨,环比增加5.52%,同比增加14.53%,主要油厂豆粕库存74.86万吨,环比增加7.42%,同比增加104.70%。上周油厂开机率回升至47.42%,而猪瘟疫情拖累消费,豆粕库存或继续累积。上周两广及福建地区菜粕库存53800吨,环比减少13.23%,同比增加198.9%,豆菜粕价差过高有利于菜粕的消费。
  南美大豆出口有望增加,国内猪瘟疫情利空消费,阶段性蛋白粕品种面临回调压力,不过成本端美豆表现依然坚挺。建议观望或逢反弹做空。
  鸡蛋:
  元宵节后现货小幅回落,但受成本支撑,蛋价在上周后半程小幅企稳,黑山大蛋报价维持在3.3元/斤不变,整体清理库存为主,成交偏清淡,现货端暂时没有大涨的基础,稳或小幅回落;淘鸡出栏较上周略有回升,整体没有放量,鸡龄偏年轻,补栏较中性,但鸡苗价格近期略有上涨;存栏方面,2月在产蛋鸡存栏12.05亿只,意外环比走高,延淘是主要原因,不过从前期补栏推导的理论存栏看,5月之前存栏或延续回落为主,蛋价中长期向好;盘面主要博弈远期高升水,预期打的太足与现货目前仍有压力之间的矛盾,需要现货在低位维持一段时间,淘鸡大量出栏导致产能顺利出清,现货才能开会真正的上涨,否则各合约仍有升水需要挤出;操作上,短线和近月短空思路,等挤出升水后的远月买入机会。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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