东吴证券-晨会纪要-210309

　　宏观策略
　　宏观点评：油价为何领先A股？
　　尽管从历史经验并不能从油价上涨的幅度来预判A股回调的幅度，但油价在走势上对于A股的领先性是具有参考意义的。至于本轮A股的回调何时结束，我们认为须观察两个信号：一是油价上涨所催生的美债利率上行何时见顶；二是国内货币条件的收紧何时结束，尤其是未来央行是否会因通胀预期的升温而释放政策收紧的信号。
　　策略专题：碳中和的机遇与风险
　　碳中和刻不容缓，气候危机将造成地球生态、经济发展和社会人文等方面的毁灭性后果：在经济方面，气候危机将沉重打击以农林牧渔为代表的传统经济部门。并影响电力系统掣肘制造业生产力，严重阻碍经济发展。在社会人文方面，气候危机将导致粮食及其他农作物大量减产，粮食与水资源的短缺将引发暴力冲突，影响社会、政治秩序。
　　固收金工
　　固收周报：周观：贷款利率回升，再谈强美元预期（2021年第7期）
　　银保监会主席郭树清提及“2021年贷款利率将回升”，扰动市场情绪，当日股市盘中跳水，上证综指从开盘微涨至收盘跌1.21%。郭树清主席的表态如何解读：首先，郭主席所提及的“贷款利率将回升”更多的是一种对于银行自发行为的客观描述，而非口头加息的主观意愿。2020年存量浮动利率贷款定价基准转换如期完成，央行货币政策传导的效率加强，企业融资成本明显下降，金融系统向实体经济让利1.5万亿元的目标得以完成。
　　行业
　　环保工程及服务行业周报：发展新能源&碳交易助力达峰中和目标，发改委引导社会资本参与盘活环保存量资产政府工作报告要求扎实做好碳达峰碳中和工作，发展新能源&碳交易助力目标落地。3月5日，李克强总理作政府工作报告。报告指出要扎实做好碳达峰、碳中和各项工作：1）制定2030年前碳排放达峰行动方案。2）优化产业结构和能源结构。3）推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。4）扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围，促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用，培育壮大节能环保产业。5）加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。
　　社服新消费行业周观察：携程20Q4利润超预期，展望21年文旅复苏
　　本周专题：携程20Q4利润超预期，展望21年文旅复苏。Q4业务逐步回暖，营收降幅收窄，经调整净利润超预期。国内文旅市场春节后全面复苏，海外或随疫苗而加速拐点到来。疫后继续推进内容运营战略和下沉市场渗透率。本周观点：疫苗推
　　进带动疫后复苏，关注低估值、高弹性标的。本周动态：国货美妆2月天猫销量延续出色表现。
　　推荐个股及其他点评
　　浙江鼎力（603338）：理性看待“双反”事件，把握股价超跌机会
　　事件：当地时间2021年2月26日，美国高空作业平台企业向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对进口自中国的移动式升降作业平台和组件发起“双反”调查。
　　受“双反”事件影响，公司股价出现大幅回调，我们认为出现了明显超跌，下面我们将从短期和长期分析“双反”对公司的影响。
　　我们维持公司2020年净利润预测9.00亿元，考虑到臂式产品毛利率处于爬坡阶段，我们将2021-2022年净利润分别从12.96/15.97亿下调至12.36/15.90亿元，2020-2022年EPS分别为1.85/2.55/3.27元，动态PE分别为50/37/28倍，维持“买入”评级。