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万联证券-医药生物行业周观点:回调后可择机买入增长高确定的龙头-210308

上传日期:2021-03-08 21:20:00  研报作者:徐飞,宣潇君  分享者:holyforest   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点:
  上周医药生物板块下跌2.1%,在所有一级子行业排名靠后,跑输沪深300指数0.71个百分点。
  医药生物板块近期大幅回调,尤其是以爱尔眼科、通策医疗为代表高估值龙头股大幅回撤,我们认为其中的主要原因有1)部分股票和板块估值偏高,已经达到历史高位;2)美债收益率走高,市场预期流动性收紧,对于高估值尤其是以DCF为估值基础的股票而言,利率的变动对估值影响极大;3)抱团松动,部分基金减仓。
  在板块大幅回撤之后如何看待当前医药板块的投资机会?首先,投资医药股更重要的是成长趋势而非低估值,尤其是一些确定性高增长的龙头股,在被市场认可后其估值就一直处于较高水平,即使是在流动性很紧的年份PE估值也远高于行业,所以高估值是相对可以忍受的。其次,从流动性的角度来看,短期美债收益率上行对市场的流动性预期有压力,但是中长期来看全球已经进入了低利率时代,利率在短期快速上行后会逐渐减缓趋势。因此,我们建议关注回调较多的、成长性确定的龙头个股,在回调至相对合理位置可基于长期持仓买入。具体方向,我们推荐:1、具备持续创新能力和强大销售能力的平台型创新药企;2、不受研发结果影响、高景气度的创新药产业链CXO;3、不在医保体系内,不受医保控费影响的具有消费属性的医药、医疗服务。
  投资要点:
  上周市场行情回顾:
  上周A股继续调整,上证指数下跌0.2%,深圳成指下跌0.66%,创业板指下跌1.45%。一级子行业中,钢铁、采掘、环保等“碳中和”相关概念行业涨幅较大,而食品饮料、有色金属、家用电器、医药生物等此前涨幅较大的板块则仍处于下跌回调中。报告期内,医药生物板块下跌2.1%,在所有一级子行业排名靠后,跑输沪深300指数0.71个百分点。
  一周行业要闻:
  1.2021政府工作报告发布;
  2.华为副总裁出任云南白药CEO
  重点医药上市公司公告:
  1.贝达药业:第三代EGFR-TKI申请获受理;
  2.百奥泰:终止两项临床试验;
  3.药明康德、我武生物:2020年业绩快报。
  风险因素:外围不确定因素加大的风险、疫情局部地区反复的风险、控费及带量采购等政策实施超预期的风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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