侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140697 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 外汇研究 > 研报详情

安信证券-2月经济金融数据展望:PPI继续回升,社融小幅回落-210307

上传日期:2021-03-08 17:30:00  研报作者:池光胜,黄海澜  分享者:cnynzy   收藏研报

【研究报告内容】


  金融数据方面,2月社融存量增速预计小幅回落至12.95%附近,新增社融规模较上年同期小幅下行。表内方面,2月预计新增信贷规模(社融口径)在0.7-0.8万亿附近,较上年同期小幅增长。表外方面,信托贷款规模或继续下滑,未贴现的银行承兑汇票大概率好于历史同期。
  通胀方面,CPI同比或小幅回升,PPI回升至0.6%附近。今年春节对CPI的拉动不明显。2月农产品价格指数、猪肉价格和蔬菜价格环比均在走低,但是考虑到2月油价中枢环比上涨超过10%,以及CPI基期调整中非食品占比提升,食品项占比下降,如果油价对于2月CPI交通燃料有一定拉动,2月CPI同比或小幅回升。2月PPI同比预计回升至0.6%附近。
  我们基于历史上油价对CPI交通燃料和PPI的拉动,测算了全年油价中枢在65美元/桶和60美元/桶情景下通胀走势,测算得到CPI全年上行压力都不大,全年中枢分别在1.5%和1.1%附近,高点难超2.5%。PPI主要是受到油价低基数影响,5月冲高后将快速回落,全年中枢分别在4.3%和3.6%附近。值得注意的是,基于历史测算的油价对CPI拉动可能存在一定高估。
  经济数据方面,需求方面,消费和汽车销售边际走弱,出口、地产销售和挖机销量仍然较强。春节黄金周消费变动不及历史同期,但服务业PMI活动预期处于高位,反映企业对于后续服务消费回升有较强信心。2月出口增速再创新高,但PMI出口和CCFI指数走弱,需关注出口回升的持续性。1月汽车销量环比不及历史同期。1-2月地产销售表现较强,1月挖掘机销量同比保持在去年以来的较高水平。
  生产指标方面,我们统计的6大电厂耗煤量在春节期间有所回落,但仍处于历史较高水平。工业企业开工率也处于较高水平,春节后复工较快。水泥、玻璃价格以及粗钢产量等指标均处于历史同期较高水平,生产景气度仍然处于较高水平。
  总的来说,需求指标涨跌互现,消费和汽车销售边际走弱,而出口、地产销售和挖机销量仍然较强。从生产指标来看,春节后企业复产进度较快,生产仍然处于较高景气区间。需关注后续出口的持续性,以及消费的恢复情况。
  风险提示:信用风险冲击超预期等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《安信证券-2月经济金融数据展望:PPI继续回升,社融小幅回落-210307.pdf》及安信证券相关外汇研究研究报告,作者池光胜,黄海澜研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!