南华期货-PVC周报-210307

　　PVC: 整体来看，下周原料电石仍有上涨趋势，而且会陆续影响少数PVC 企业开工，本周继续影响河南开工，电石价格再度大幅抬升后，PVC 生产企业利润和估值并不算太高，国外货源依然紧缺，出口利好仍然持续。下游需求方面，大中小型下游差别较大，大型下游对冲手段运用较好，成本控制到位，虽然近期尝试提价难度较大，但就目前而言开工、订单反馈稳定，情况普遍较好。中型下游相对大型下游情况略微糟糕一些，但整体问题也不算太大，订单方面整体虽然算不上优秀，但是整体维稳，原料方面按需采购，订单方面一单一谈为主。小型下游则劈叉较大，比如有些小厂为大型 PVC 地板下游的代工厂，开工率订单现金流都非常好。但是反之个别管材、型材厂则已现金流严重亏损，不少企业遣散了员工，目前下游难点还是在原料涨价太快，近 1 个多月 PVC 涨幅已经超过了 20%，因此总体价格向下游传导仍需要时间，但是就目前节点来看，原本就不是旺季节点，部分需求未启动可以理解，同时小型下游反馈糟糕也可以理解，原料价格大幅波动下本身就十分容易带来下游的重新洗牌，毕竟短期原料涨幅太大，下游有抱怨是十分正常的，总体我们认为需求端没有太大问题，同比仍然好于往年。周五晚隆众库存数据出现拐点，早于预期，原油持续大涨，化工板块走势仍然较强，仍然看好 PVC 后期价格走势，保持多配没有太大问题。