中国银河-交通运输行业周报：两会政府报告明确降低交通领域费用，快递下沉和物流全球化是未来趋势-210308

　　核心观点
　　上周行业热点事件点评 2021 年“全国两会”政府工作报告点评：一是推广高速公路差异化收费，有助于提升高速公路资产利用效率，是高速公路精细化运营的表现，同时有助于优化公路货运成本。关注招商公路（001965.SZ）、宁沪高速（600377.SH）。二是取消港口建设费，降低海运物流成本。 2019 年港建费收入规模为 237 亿元。三是民航发展基金航空公司征收标准降低 20%，减轻航空公司运营成本。2019 年民航发展基金收入 429 亿元。推荐吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、中国国航（601111.SH）。四是发展现代物流体系，推进快递下沉和物流全球化将成为我国未来物流发展的趋势。 推荐通达系市占率领先的中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。推荐综合物流龙头顺丰控股（002352.SZ ）、积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（ 603128.SH ） 拥 有 较 为 完 善 的 国 际 物 流 网 络 的 中 国 外 运（601598.SH）。
　　上周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场： 3 月，国际航空货运价格较 1 月有所回落，上海至北美运价同比增 84.05%。 2.航运市场： 散运方面，节后“黑色产业链”高景气度逻辑继续，散运需求维持坚挺， BDI 指数报收 1829 点。 油运方面， 原油需求低位回暖预期逐步明朗，油运价格小幅回升继续。集运方面，SCFI 指数报收 2721.94点，3 月集运运价高位回调。3.快递市场：2 月快递发展指数同比+20.2%，行业件量或同比+70%。4.春运客运量：2021 年春运前 37天共计发送旅客 7.79 亿人次，为疫情前同期水平的 30%。
　　交通运输行业在资本市场的表现 2021 年初以来，上证综指、沪深300 累计涨幅分别+0.83%、+0.99%，交通运输指数-0.07%；交通运输各个子板块来看，港口-0.59%、公交-2.58%、航空运输+5.27%、机场-15.51%、高速公路-0.32%、航运-7.53%、铁路运输+2.40%、物流+4.88%。
　　核心组合表现 2021 年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、 吉祥航空（603885.SH）。截至 2021 年 3 月 5日，银河交通核心组合+15.31%，相对行业收益+15.38%。
　　风险提示 空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通运输需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。