中国银河-有色金属行业周报：关注两会焦点“碳中和”与资源保障主题下电解铝与稀土板块的投资机会-210308

　　市场行情回顾：本周上证指数下跌0.20%，报3501.99点；沪深300指数下跌1.39%，报5262.80点；SW有色金属行业指数本周下跌3.03%，报4401.25点，在28个SW一级行业中涨跌幅排名第27名。分子行业来看，本周有色金属行业4个二级子行业中，工业金属、黄金、稀有金属板块分别下跌2.66%、6.79%、4.68%，仅金属非金属新材料板块上涨6.57%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于65920元/吨、17245元/吨、21240元/吨、15080元/吨，121400元/吨、173200元/吨，较上周变动幅度分别为-4.67%、-0.89%、-1.98%、-4.10%、-14.57%、-8.08%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8977美元/吨、2184美元/吨、2771美元/吨、2005美元/吨、16375美元/吨、24190美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.10%、1.37%、-0.77%、-2.31%、-11.85%、-5.74%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于59.15万元/吨、997.5万元/吨、299万元/吨，162.5元/公斤，较上周变动幅度分别为7.25%、2.57%、8.33%，8.70%。本周工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于79675元/吨、83486元/吨、68750元/吨、490美元/吨，较上周变动幅度分别为1.83%、2.13%、3.00%、4.26%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于36.75万元/吨、25.05美元/磅、37.5万元/吨、9.9万元/吨，较上周分别变动-9.48%、1.93%、1.35%、-3.41%。
　　投资建议：美国通胀预期升温促使美国国债收益率大幅提升，拉动美元指数上涨，压制了有色金属价格，使有色金属板块在本周出现大幅回调。但本周末美国1.9万亿美元财政刺激计划通过参议院审批，预计将于14日前正式推出。美国新一轮财政刺激计划的推出，叠加疫苗大规模接种提速下，全球经济复苏节奏将进一步加快。而近期美联储官员纷纷表态目前离达成目前还有很长的距离，通胀并没有造成威胁，将继续实施宽松的货币政策，以及美国财政部缩减TGA下美国流动性仍将保持充裕，对美元构成下行压力。在经济复苏、通胀归来、美元下行压力较大的情况下，预计铜价未来仍将上涨，推荐紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、江西铜业。两会期间“碳中和”与国内稀土资源价值的保障成为焦点。“碳中和”节能减排要求下，国内以火电供能为主、电能耗需求大、排放二氧化碳量大的电解铝行业或将引发再一次供给侧改革预期升温，推荐云铝股份、神火股份、天山铝业。而工信部部长指出稀土没卖出“稀”的价格，卖出了“土”的价格，表明了政府对于国内稀土行业的重视与整改的决心，在政策呵护与新能源汽车打开稀土需求空间的支持下，稀土价格在一季度有望继续强势上涨，推荐包钢股份、广晟有色、五矿稀土、盛和资源。此外，在下游新能源汽车支持下需求维持旺盛，上游产出受限的情况下，锂行业基本面仍然强劲。锂盐厂因能流通的锂矿供应有限、大厂检修以及青海盐湖因气候产出下滑，下游正极材料产量因二季度生产备货对锂盐的集中采购或将继续推动锂价上涨，根据目前的草根调研下游正极材料厂二季度仍保持满产预期。而近期锂板块股价的大幅下跌已经释放了大部分的估值偏高风险，继续推荐新能源汽车产业链上游材料龙头赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能。