国海证券-食品行业周报：建议关注经济复苏后的可选消费板块-210307

　　本周行业观点：建议关注经济复苏后的可选消费板块
　　建议关注经济复苏后可选消费的反弹。疫情稳定，经济复苏，居民生活逐渐恢复正常，街边、商圈人流量增加，外出游玩人际往来增多，我们建议关注可选消费板块。同时，疫情稳定之下外出的增加将促进食品线下渠道的销售，休闲零食线下店铺销售额有望增长，休闲卤制品线下销售额亦有望逐渐改善。同时，餐饮复苏亦促进餐饮供应链板块业绩改善，由此，我们建议关注来伊份，甘源食品，盐津铺子，绝味食品，煌上煌，安井食品等标的。
　　中国居民膳食指南科学研究报告（2021）发布，中国人群不同膳食模式对健康结局的影响研究结果显示，以多蔬菜水果、多鱼虾水产品，经常吃奶类和大豆制品，适量的谷类和肉禽类，烹调清淡少盐为主要特点的江南地区模式，人群发生超重肥胖、2型糖尿病，代谢综合征和脑卒中等疾病的风险均较低。随着居民健康意识的提高，近年来豆制品和乳品行业规模不断增长，品质不断升级，长期建议关注豆制品和乳品板块，建议关注祖名股份，伊利股份等标的。
　　长期来看，看好餐饮企业对成本降低和效率提升诉求，以及C端消费者对便捷性需求增加下预制菜的长期发展空间。预制菜通过产品标准化降低损耗、减少厨师和切菜小工、节约厨房操作空间等以实现成本控制和降低；而通过预制菜加快出锅速度（提高翻台率），小批量采购提高产品周转率，从而提升运营效率；并且能够研发增补品类以丰富餐饮菜品、提高上菜速度减少客户等待时间等来增强消费粘性，避免顾客流失。而经济发展和互联网的渗透使得我国居民生活节奏加快，对食品工业化的半成品需求增强。我们看好预制菜在餐饮端和零售端的渗透率提高，屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道等供应链优势，我们看好布局预制菜业务带来第二增长曲线的屠宰肉制品企业。因此，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展。
　　现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐甘源食品、盐津铺子、安井食品、龙大肉食、祖名股份。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。
　　上周市场回顾：食品饮料板块指下跌3.63%，跑输上证综指3.43个百分点，跑输沪深300指数2.24个百分点，板块日均成交额517.61亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为50.23，同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.16和16.19。
　　行业重点数据：乳品行业，2021年2月24日数据，主产区生鲜乳价格为4.29元/公斤，同比增长11.70%；肉制品行业，2020年12月，能繁母猪存栏量为4161万头，同比上升103.47%；仔猪、生猪、猪肉价格环比上升，2021年3月5日的最新价格分别为106.39元/千克、29.50元/千克、44.18元/千克，同比变化-16.66%、-19.05%、-12.38%，环比变化2.87%、5.89%、-0.09%；3月5日猪粮比价为10.07，环比变化7.36%。
　　风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷