兴业证券-电力设备新能源行业每周观察：十年来首提“积极发展”，核电的碳中和春天来了吗？-210307

　　行业投资策略：欧洲八国2月注册量合计9.38万，同比+69%，环比+6%，需求持续高增。2020年光伏装机48GW，Q4单季度装机约29GW，单季度装机创历史新高，需求超预期。2020年1-12月电网累计投资4699亿元，完成并超出年初计划。2月中国PMI为50.6，受春节放假影响环比回落0.7pct，但因普及“就地过年”今年2月PMI表现强于过往。
　　新能源汽车：欧洲八国2月注册量合计9.38万，同比+69%，环比+6%，需求持续高增。璞泰来宣布在四川大幅扩产20万吨负极和石墨化产能、20亿平基膜和一体化涂覆产能；川渝有望成为下一个国内锂电产业链集群。全球新能源车起量，中国产业链加速走向全球。持续推荐海外供应链以及特斯拉供应链推荐全球供应链核心标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料（化工）、新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利等，建议关注：当升科技、先导智能（机械）。
　　新能源发电：2020年Q4单季度装机约29GW，单季度装机创历史新高，2021年1、2月排产分别约13GW、8GW，同比均大幅提升，进一步验证2021作为十四五开局之年，光伏需求持续旺盛，目前平价等各类储备项目50GW+。近期产业链价格轮番涨价，硅料段率先发起，硅片、电池相继跟进，产业链轮番涨价的根源在于需求旺盛，各环节开工率较高，这是目前判断行业逻辑的核心，同时我们认为上游环节涨价必然向下游传递成本压力，带来格局分化，促使行业出清，龙头格局进一步稳固。推荐：隆基股份、晶澳科技、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、阳光电源、日月股份等。
　　电力设备：2020年1-12月电网累计投资4699亿元，完成并超出年初计划。2021年政府工作报告指出要制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。我国绿色低碳转型战略持续加快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。
　　工业控制：2月中国PMI为50.6，受春节放假影响环比回落0.7pct，但因普及“就地过年”今年2月PMI表现强于过往。我们预测2021Q1工业生产景气度将超过往年，主要受益于全球经济复苏带动下游应用市场的逐渐回暖，供应全球化下“中国制造承接全球需求”，有效带动工控产品的进口替代和需求增加，建议关注汇川技术、麦格米特。
　　三句话推荐个股：
　　隆基股份：硅片行业格局日益清晰，公司毛利率显著高于同行，盈利能力行业领先，贡献本次光伏行业发展前景。
　　宁德时代：远期全球动力电池望呈现双寡头格局，成长空间广阔。公司深挖成本、技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。
　　通威股份：硅料供需持续偏紧，公司规模优势，有望在本来扩产周期占据先机。规模效应带来成本优势，公司盈利能力行业领先，望形成扩产—降成本—扩产正循环。
　　恩捷股份：湿法隔膜优质供需紧平衡，经营杠杆+少降价带来较大利润弹性，绝对龙头强者更强，海外、涂布占比持续提升，巩固技术、客户竞争优势。
　　风险提示：光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等；电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。