天风证券-家用电器2021W10周观点：两会强调稳定家电消费，以旧换新为市场提供新动能-210307

　　本周家电板块走势
　　本周沪深 300 指数-1.39%，创业板指数-1.45%，中小板指数-0.02%，家电板块-1.98%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.74%、 +3.09%、+1.32%。个股中，本周涨幅前五名是*ST 奋达、*ST 勤上、莱克电气、九阳股份、奥佳华；本周跌幅前五名是苏泊尔、火星人、美的集团、三花智控、老板电器。
　　原材料价格走势
　　2021 年 3 月 5 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 65820 和 17265 元/吨；SHFE 铜相较于上周-2.99%，铝相较于上周-1.15%。 2021 年以来铜价+13.37%，铝价+10.57%。 2021 年 3 月 5 日，中塑价格指数为 1074.9，相较于上周-0.23%，2021 年以来+11.41%。 2021 年 2 月 27 日，钢材综合价格指数为 131.36，相较于上上周价格+3%，2021 年以来+5.16%。
　　本周观点
　　3 月 5 日，十三届全国人大四次会议在北京举行。总理的政府工作报告中明确指出， 2021 年要稳定增加汽车、家电等大宗消费。 2020 年由于疫情原因，虽然小家电市场销售火爆，但由于大家电销售先抑后扬，使全年家电的营收同比仍有下降。这一举措的提出将对家电行业有显著利好。
　　此外，部分企业家代表对家电回收以旧换新的问题作出了提议。上一轮家电下乡和以旧换新开展十余年后，大量传统家电进入报废和服务超期的年限，积极引导以旧换新势在必行。代表们提议一方面需要完善大件家用废弃产品回收体系， 以地方政府为主体，建设大件家用废弃产品存储基础设施，完善以地区为单位的家电回收措施和规范，并完善目前已有的能效标识法规，实现“绿色家电”的生产；另一方面要加大对消费者补贴力度，推动线上线下融合的收旧换新模式。目前我国家电保有率较高，以旧换新和家电回收的实施预计将为国内家电消费市场带来新的增长动能。
　　个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，2020Q4 业绩预告超预期，建议关注科沃斯和石头科技。
　　风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。