天风证券-用友网络-600588-大手笔回购彰显决心和信心，云转型2.0全面推进-210308

　　用友网络(600588)
　　事件：
　　3月6日晚间，公司发布公告：拟出资6亿元-10亿元通过集成竞价方式回购股份，本次回购股份将全部作为库存股用于未来员工股权激励的股份来源。
　　点评：
　　大手笔回购彰显公司云转型的决心和信心
　　按回购价格上限42元/股测算，本次回购股份数量约为1428.6万股至2381.0万股，占公司股份总数的0.44%至0.73%。公司本次回购股份将作为库存股用于未来员工股权激励的股份来源，有利于维护公司价值，进一步建立、健全公司长效激励机制，将股东利益、公司利益和骨干员工利益有效结合，助推公司云战略目标落地。董事长出山以来，新战略、新制度持续落地，中大型企业云转型道路上，引领行业
　　自1月初正式出任CEO以来，董事长王文京进行了大刀阔斧的改革，加码云投入：1月29日：2021年，公司计划总体增员2500人，比上年末增加超过10%，重点增加研发和云服务运营人员，其中研发人员增加1500人，占比60%；2月9日：公司增持大易云56.57%股权。在新战略、新制度的牵引下，公司有望在中大型企业云转型道路上，引领行业。
　　投资建议：预计公司2021-2022年实现收入111.73、143.55亿元，实现归属净利润11.64、16.21亿元，看好公司业务发展前景，维持“买入”评级。
　　风险提示：公司股票价格持续超过回购方案披露的回购价格上限，导致回购无法实施或部分实施的风险；回购股份所需资金未能到位，导致回购方案无法实施的风险；因公司生产经营、财务状况、外部客观情况发生重大变化等原因，可能根据规则变更或终止回购方案的风险；云产品落地不及预期、疫情反复对企业信息化投入影响，行业竞争加剧。