东北证券-交通运输行业：节后航空客运需求回暖，2月物流景气程度符合预期-210307

　　报告摘要：
　　疫情可控居民出行意愿增强，节后国内航空客运需求回暖。航空客运方面，根据CAPSE发布报告数据显示：随着国内疫情形势的好转，3月旅客出行意愿迅速恢复，旅客商务及旅游出行意愿均大幅提升。2021年3月份旅客出行意愿指数环比2月份上升35%，同比上升107%。同时，2021年3月份有出行安排旅客占比76%，较2月份提升4%。目前国内航班已恢复至疫情前同期85%水平，在未来疫情可控的情况下，预计清明及五一假期期间国内航空需求会迎来小高峰。而国际及港澳台地区航班仅恢复至24%，国际航班恢复至34%，需静待海外疫情进一步好转。
　　2月物流行业景气程度符合预期，未来预期指数向好。物流与采购联合会发布的2月份中国物流业景气指数为49.8%，较上月回落4.6个百分点，主要受到春节假期的影响；但是指数水平仍保持基本平稳态势，且明显好于去年同期。此外，受春节期间从业人员返乡以及生产建设活动放缓等因素影响，物流业从业人员指数回落至临界点以下。预计进入3月份，从业人员指数将回升至节前水平。而反映后期走势的业务活动预期指数依然表现向好。
　　集运市场需求有调整，干散货市场升温。本周，集装箱运输方面SCFI为2721.94点，同比下降1.9%，CCFI为1970.58，同比降低4.3%，集装箱运输总体需求减少，多条航线运价出现回落。从航线来看，北美航线集运需求仍较强，运价基本保持稳定，而欧洲航线需求较出现下降，运价下跌2%。油运方面，成品油运输指数BCTI和成品油运输指数BCTI分别为666和488，分别同比变化-0.3%和2.1%。干散运输市场，波罗的海干散货指数BDI为1829，同比增加2.8%，中国沿海散货运价指CCBFI为1241.58，同比增加11%，干散货市场出现升温。
　　年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展；2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.对疫情打击尤其是国际客流影响较大的航空业的复苏周期相对谨慎。年度组合为：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿。
　　本周重点推荐：顺丰控股、德邦股份、传化智联、厦门象屿和中远海
　　风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。