东吴证券-电气设备新能源行业周报：电动车销量和排产均向好，市场波动带来布局良机-210307

　　投资要点
　　电气设备 8256 下跌 2.01%，表现弱于大盘。 发电及电网涨 3.69%，核电涨 2.86%，工控自动化涨 2.76%，锂电池涨 2.54%，新能源汽车涨 2.4%，风电跌 0.83%，发电设备跌 4.12%，光伏跌 6.64%。涨幅前五为金冠股份、光一科技、 ST 天成、石大胜华、金通灵；跌幅前五为通威股份、华友钴业、 ST 惠程、寒锐钴业、阳光电源。
　　行业层面： 电动车： 欧洲主流 10 国 2 月注册量 9.9 万辆，同比+65%，环比+4%； 磷酸铁锂版小鹏 P7 开启预售，降 2 万元，续航缩短 22%至 480km；蔚来： 20 年营收超 162 亿，全年毛利转正达 11.5%，现金储备 425 亿， 2 月交付 5578 台，预计 1 季度交付 2 万台；小鹏汽车 2 月交付新车 2,223 台， P7 累计交付突破 2 万台；理想汽车 2 月交付 2300 辆理想 ONE，同比增长 755%；2 月比亚迪电动车销 1 万辆，同环比+ 269%/-61%。 LG 化学的储能系统因电池存在起火风险而宣布召回，召回涉及 1800 个电池系统；比亚迪与巴士集团签署纯电动巴士合作协议，并与地平线合作签约推动汽车智能芯片发展；保时捷正式发布全方位电动跨界猎跑纯电动车型Taycan Cross Turismo； 电池级碳酸锂报价 8.35 万/吨,本周+1.8%； 六氟最高报价 22 万/吨，本周+22.2%； 钴（长江有色）报价 37.5 万/吨，本周-6.7%； 镍报价 12.33 万/吨，本周-6.9%；新能源： 国家统计局： 2020 年末并网光伏装机容量 253.43GW，增长 24.1%；能源局文件明确推进乡村光伏建设“光伏下乡”或将带来万亿级光伏细分市场；两部委印发源网荷储一体化、多能互补发展指导意见；组件 40%电池 25%，印度下周或对太阳能组件和电池征收基本关税；拜登：继续特朗普时期政策，维持对双面电池板 20%进口关税税率；土耳其将进行 1GW 光伏招标，优胜者将获得 15 年的电力购买保证； 中国光伏组件报价全线攀升直指 1.8 元/瓦“涨价潮”或延伸至海外；聚焦日本光伏储能，阳光电源签订超 500MW 战略合作协议； 硅料报价 108元/平，环比涨幅 4.5%；玻璃价格 40 元/平，环比降幅 4.4%；胶膜价格降幅 5%； 工控&电网：2 月工控行业数据：伺服出货安川 1.4 亿（+87%）、松下 1.1 亿（+55%）、台达 1.2 亿（+233%）、禾川 0.7 亿（+150%）；变频出货 ABB2.8 亿（+78%）、安川 0.38 亿（+78%）；中大型 PLC 出货施耐德 0.6 亿（+71%）； 国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，保障光伏并网和分布式光伏发展。
　　公司层面： 隆基股份： 拟 12.50 元/股价格收购 1.31 亿股森特股份，占总股本 27.25%，交易总额约 16.4 亿元。 汇川技术： 收到深交所关于收购汇川控制及配套融资的认可回复函，后续需等证监会注册同意方可实施； 天赐材料： 徐金富完成减持共 1161.3 万股， 占总股本 2.13%。恩捷股份： 解除限售股份总数为 6944.45 万股，占 7.83%，上市日期为 3 月 4 日。 璞泰来： 拟通过四川紫宸、四川卓勤、四川极盾分别投资建设 20 万吨负极材料和石墨化一体化项目、 20亿平方米基膜和涂覆一体化项目、 1 万吨陶瓷粉体项目。 晶澳科技： 1）包头晶澳计划建设年产 20GW 拉晶、 20GW 切片项目，项目投资总额 50.24 亿，预计建设周期为 2 年。 2）公司向 36名激励对象授予预留限制性股票 45.43 万股。 3）与江苏启东于 3 月 3 日签订《战略投资框架协议》，拟建设 20GW 光伏电池、组件及配套光伏装备项目，拟投资总额 102 亿。 比亚迪： 2月新能源汽车销量 10355 辆，同比增长 207.30%， 2 月新能源汽车产量 11734 辆，同比增长239.77%， 2 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约 1.354Gwh，同比增长 639.9%， 2 月燃油汽车销量 10572 辆，同比增长 58.14%。 赣锋锂业： 与科信技术签订每年优先供货不低于1GW 磷酸铁锂电池产品战略合作协议。天合光能： 拟向不特定对象发行可转债总额不超过 52.65亿元，获得上交所的受理。 嘉元科技： 发行“嘉元转债”， 规模为 12.4 亿元，原股东配售为8.79 亿元，网上社会公共投资者认购 3.52 亿元。 金风科技： 股东三峡新能源计划 6 个月内以集中竞价和大宗交易方式减持不超过 1.26 亿股，占总股本 3%。 赛伍技术： 2020 年实现营收21.83 亿元，同增 2.20%；归母净利润 1.94 亿元，同增 1.94%。 特变电工： 投资年产 10 万吨高纯多晶硅项目，投资主体为内蒙古硅材料公司，总金额为 87.99 亿元。
　　投资策略： 电动车 2 月国内预计 10-11 万，同增 700%， 环降 40%， 一季度上修至 45-50 万辆， 21年 240 万+，同增 80%+， Q1 排产预计环比 Q4 略增超预期， 碳酸锂价格快速上涨 8 万+、 六氟到 20万+、 钴和镍回落， 电池酝酿涨价， 供应链明显紧张； 欧洲 2 月十国注册 9.9 万， 环增 4%，同增 65%，预计 3 月将进一步好转， 21 年预计 200 万+，同增 70%+；美国拜登上任后鼓励购买电动车或将推税收减免计划， 21 年电动车中国、 欧洲和美国均是爆发之年， 均有望超预期高增， 前期下跌估值回落到 35-45 倍 PE 为买入良机， 强烈推荐电动车全球龙头和价格弹性龙头。 中国 2060 年碳中和， 2030年碳达峰， 2025 年非化石能源占比 20%， 2030 年 25%超预期，欧盟碳排放目标提升到 55%，美国拜登上任重新加入巴黎气候协定， 都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程， 20 年国内装机 48GW，同增 60%； 21 年 65GW+， 20 年全球 140GW+，同增 20%， 春节后硅料超预期涨价超 10%，硅片、电池片、组件均相应调涨， 3 月组件部分减产博弈价格，全年需求向好 21 年全球 190GW+，同增 30%+，强烈看好光伏龙头。 工控 20 年 Q2/Q3/Q4 增长 6.4%/6.7%/6.3%， 其中 Q4 来看 OEM 同比提速到 15%，项目型下降 4%， Q1 也是最强旺季，强烈看好工控龙头。电网投资总体持平， 结构性倾斜， 电网龙头相对表现好， 风电 20 年出货超 50GW 超预期， 21 年有担忧， 海上风电增长。
　　重点推荐标的： 宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、 领先技术和成本优势）、 隆基股份（单晶硅片和组件全球绝对龙头、 高增长低估值）、 汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、 亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟超预期）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能业务前瞻布局）、 天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、 容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、 新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、科达利（结构件全球绝对龙头、锁定宁德和 Tesla 等）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、硅料价格坚挺）、 宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、 华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、 当升科技（正极龙头&SK 供应链龙头、海外占比高）、 璞泰来（负极全球龙头、 隔膜和设备加强布局）、 福斯特（EVA 和 POE 绝对龙头、感光干膜等上量）、 固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、 天合光能（210 组件龙头、估值低）、 中信博（跟踪支架渗透率向好、唯一中国跟踪支架龙头）、 九号公司（电动平衡车和滑板车龙头、电动两轮车新秀）、 晶澳科技（组件一线品牌、前三季度超预期）、 国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。 建议关注： 比亚迪、 赣锋锂业、天齐锂业、 嘉元科技、诺德股份、 雷赛智能、 三花智控、 海优新材、 良信电器、 欣旺达、 多氟多、 天奈科技、 爱旭股份、 福莱特、 金博股份、孚能科技、 星源材质、国轩高科、 思源电气、正泰电器、麦格米特、 八方股份、林洋能源、 特变电工、 金风科技、 日月股份、 东方日升、 许继电气、平高电气、国网信通、 思源电气、 捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
　　风险提示： 投资增速下滑，政策不达预期