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华西证券-用友网络-600588-回购股份用于员工激励,彰显管理层信心与决心-210307

上传日期:2021-03-07 16:43:00  研报作者:刘泽晶,刘忠腾,孔文彬  分享者:kota   收藏研报

【研究报告内容】


  用友网络(600588)
  事件概述
  3月6日,用友网络发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告。本次回购股份的资金总额为6亿-10亿元,回购的股份将用于员工的股权激励。
  以6-10亿元回购公司股份,用于员工激励,彰显管理层信心和决心
  公司本次回购的总金额是6-10亿元,若按照回购价格上限42元/股测算,公司本次回购股份数量约为1428万股至2381万股,约占公司股份总数的0.44%至0.73%。公司设定回购期限不超过6个月,短于规则上限,向市场传递公司坚决执行回购的决心。同时,公司公告,全体董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人、持股5%以上的股东未来3个月、
  未来6个月无减持公司股份的计划。控股股东和董监高承诺不减持,体现了其和全体股东利益高度一致,更彰显公司实控人与管理层对公司发展前景的信心。
  公司本次回购股份作为库存股用于未来员工股权激励的股份来源,有利于维护公司价值,进一步建立、健全公司长效激励机制,将股东利益、公司利益和骨干员工利益有效结合,助推公司战略目标落地。我们认为,当前用友正处于“业务整合+组织变革”的关键节点,员工激励能更好的促进该目标的实现和落地,把握国产化、数字化、全球化三浪叠加的时代机遇,实现公司从ERP厂商向企业级服务SaaS厂商的转变。
  下游商机非常旺盛,年初以来财税云、YonSuite、YonBIP迎重大利好
  2月22日,国家财政部等四部委联合发布《关于进一步扩大增值税电子发票电子化报销、入账、归档试点工作通知》,千亿级企业支出管理(BSM)软件市场有望提速。用友网络的智能财税云产品在财税一体、电子归档等方面具有明显优势,并已为众多企业提供了该项财税云服务,积累了丰富的咨询和实施服务经验。我们认为,公司有望借助政策利好,快速抢占财税云服务市场,奠定YonBIP中国最大企业付费群体,确立财税云市场绝对领导地位。
  3月1日,用友YonSuite成长型企业商业创新平台再度升级,重磅推出202102版本!新版本聚焦云平台、财务云、人力云、协同云、营销云、供应链云以及制造云等功能和体验,帮助成长型企业打造全新的商业创新平台!此外,新版YonSuite还在数字智能、多语言、多汇率及币种、生态开放及开发等方面着重发力,推进企业数智化、全球化、生态化的能力持续增强,为成长型企业的商业创新提供坚实后盾!
  3月4日,携手福建中烟,开启YonBIP烟草行业财务数智化。基于用友商业创新平台YonBIP,遵照福建中烟双中台建设指引,用友利用云原生、微服务等新一代数字化和智能化技术,实现生产技术创新、业务模式创新,共建福建省卷烟工业系统全面预算管理体系及智能财务管理系统,帮助福建中烟公司全力推进从信息化到数智化,实现从ERP到BIP的升级进程。
  投资建议
  由于疫情对公司项目进度延误的影响,我们维持对公司的盈利预测:预计2020-2022年公司的营业收入为92.2/115/156亿元,归母净利润为11.8/15.8/24.9亿元,每股收益(EPS)为0.36/0.49/0.77元,对应的PE分别为119/89/56倍。考虑到用友云业务增长的高度确定性和千亿成长空间,持续推荐,维持“买入”评级。
  风险提示
  1)软件业务增长低于预期的风险;2)云产品推广低于预期的风险;3)ERP行业竞争加剧;4)宏观经济的下行风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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