川财证券-大消费产业链点评：名创优品发布财报，新零售助力营收增长-210304

　　事件
　　2 月 25 日， 名创优品发布 2021 财年第二季度财报（截至 2020 年 12 月 31日），财报显示第二财季是实现营业收入 22.98 亿元， 同比下降 18.05%， 环比增长 10.89%；调整后净利润为 1.5 亿元，环比增长约 70%。
　　点评
　　零售业务恢复明显，国内外市场实现扩张。 受到新冠疫情影响，零售行业线下业务遭到较大冲击，名创优品 2020 财年营业收入较 2019 年下降 4.43%。从 2021第一财季起，名创优品零售业务出现较大幅度回升， 2021Q1 名创优品实现营业收入 20.72 亿元，环比增长 33.41%； 2021Q2 实现营业收入 22.98 亿元，环比增长 10.89%，同时， 名创优品国内外市场规模均逆市扩张，市场覆盖率不断上升。截至到 2020 年 12 月 31 日，名创优品全球门店数量为 4514 家，其中国内 2768家，海外 1746 家。与 2021Q1 比，国内门店数量新增 135 家， 环比增长 5.13%；海外门店数量新增 49 家，环比增长 2.89%。
　　多元化发展战略启动， 新消费业务或成新增长点。 2020 年起，名创优品启动多元化战略， 从零售门店模式向新零售平台转型， 并逐步布局美妆、潮玩等新消费行业。2020 年 1 月，名创优品通过母公司赛曼集团推出彩妆集合店品牌 WOWCOLOUR，主打网红彩妆品类。 2020 年 12 月，名创优品进军潮玩行业，推出潮玩品牌 TOPTOY 专注于盲盒、手办、拼装模型、娃娃模型、积木、雕像、合金、大众玩具等八大核心品类，通过大规模的快速上新形成核心竞争力。 据媒体报道， TOPTOY 自上市以来维持高速扩张，已开设九家门店，覆盖 5 个一线城市，总营业额超 1000 万元。 依托于原有产业链与平台优势， 多元化发展有望为名创优品带来业务新增长点。
　　线上渠道发力，传统门店模式向新零售转变。 在线下业务受到较大冲击的情况下，名创优品持续推动线上业务发展，通过微信小程序、第三方电商平台、自营网店等渠道，公司得以进一步扩大市场覆盖率，维持用户粘性。 截至 2020 年12 月 31 日，名创优品消费会员数量接近 2800 万，线上渠道的营收占比达到7%，同比增加 123%，环比增长 46%。 推动线上与线下的一体化进程， 将线上电商平台与线下终端门店进行整合，有利于公司提高市场覆盖率，提升门店经营效率。据测算， 2021Q2 公司门店平均营业收入为 50.90 万元，较 2021Q1 增长 6.37%。
　　风险提示： 宏观经济下行风险；疫情带来的不确定性风险。