西部证券-晨会纪要-210305

　　核心结论
　　【传媒】快手（1024.HK）首次覆盖深度报告：短视频平台领先者，商业化加速，变现空间大
　　内容视频化时代已来，短视频占据优质赛道，变现空间大。预计2025年短视频平台日活用户9亿，5年CAGR为10%。快手社区属性强，差异化竞争下用户保持高增长。快手广告和直播电商商业化刚起步，处于高速增长期。我们预计2020/21/22年收入614/899/1250亿元，净利润为-1059/-74/63亿元。首次覆盖，目标价404.6港币，给予“买入”评级。
　　【电子】华正新材（603186.SH）点评报告：行业景气度持续上行，继续关注公司结构优化
　　下游需求高企，拉升行业景气度；原材料涨价传导，带来价格弹性；坚持技术研发积累，享产品高端升级红利；股权激励，彰显发展信心。预计公司20-22年营收为21.43、28.94、36.17亿，净利润为1.27、2.35、3.29亿，给予21年35倍PE，目标价57.75元，维持“买入”评级。