中银国际期货-金融期权日报-210304

　　摘要
　　今日沪深300指数下跌3.15%，全天振幅2.52%，钢铁和公用板块上涨，其他板块均呈现明显的下跌。期权成交量明显上行，沪深300股指期权当天成交14万手，较前一天上升近36%。看跌期权成交量明显上升，成交PCR接近1，但持仓PCR从0.69下降到0.67。行情下跌带动市场避险情绪上升，隐含波动率全线上涨，近月期权波动率涨幅明显超过其他期权，市场主动买入期权做多波动率的积极性明显提高。目前近月期权隐含波动率位于75%分位数上方，同期限历史波动率高于隐含波动率，短期隐含波动率或将进一步扩大。所有期权中，只有华泰300ETF期权近月合约出现负偏，沪深300股指期权反而出现接近5.7%的正偏，套利投资者可以关注品种间波动率收敛的机会。合成期货基差虽然处于贴水状态，但贴水幅度较前一交易日明显收窄。方向策略建议仍以备兑策略为主，降低持有正股的亏损。目前沪深300股指期权出现正偏，投资者也可以用collar策略降低净值波动。目前短期波动扩大，可以适当买入近月平值跨式组合。