银河期货-白糖日报-210303

　　白糖：
　　国际方面， 20/21 榨季全球预计缺口扩大， 主要由于部分主产国产量下降以及疫情之后需求恢复性增长，缺口扩大将支撑原糖价格重心上移。一季度供应偏紧，印度因集装箱短缺也影响出口，泰国出口减少阶段性加剧了偏紧的格局。美国德州寒潮推升原油也给近期原糖走势添了一把火，不过德州石油产量恢复又将修复这一事件冲击带来的影响，原糖期价也将相应修复。供应偏紧及疫情好转带来的需求恢复仍利好糖价，但随着供需预期转变，边际炒作空间下滑， 不过总体仍将偏强运行。
　　国内方面，短期炒作主要跟随外盘原糖，重点关注原糖对于国内进口成本的影响，这将是近期期价走势的锚定。 目前国内供应相对充裕，累库存快于去年同期。今年国内疫情已经得到较好控制，这样来看，预计消费可能较去年同期有恢复性增长，加上今年压榨快于去年，供应压力迁移，后期产销形势有望继续好转。而且糖厂榨款兑付率也处于较高水平，糖厂挺价动力和底气也较足，国产糖成本支撑也较强。加上进口有所放缓，后期库存消化将快于去年，这将是后期的主要推动力，国内后期走势可能从进口驱动转为国内需求驱动。
　　【交易策略】
　　1.单边： 随着国内疫情得到控制， 需求逐步好转， 国内后期走势可能从进口驱动转为国内需求驱动。 期价仍将震荡走高， 维持回调做多的思路。
　　2.套利： 关注 59 反套。
　　3.期权： 观望。